En quête d'idées ? Pensez au G30 !

Les dirigeants d'entreprise recherchent clarté et idées neuves pour leur planification, en période simple comme en période complexe. La mi-2022 n'est pas la plus simple des périodes.

Rappel : au sens le plus fondamental, les membres de la World Alliance encouragent le développement de l'épargne au service de la formation de capital, une épargne issue des particuliers et des institutions et transformée en investissement productif par les banques, les assureurs et les marchés de capitaux – tout en préservant la liquidité du système et la stabilité des institutions. Le défi ne pourrait être plus complexe.

La raison d'être du Group of 30

Revenons à ce mot : fondamental. Les places financières sont essentielles au développement social et à la prospérité, et leur fonctionnement exige un ensemble complexe d'ingrédients. Elles ont aussi besoin de planification ; c'est pourquoi la tribune de la World Alliance de ce mois-ci invite les lecteurs à prendre du recul par rapport aux dossiers posés sur leur bureau et à leur boîte de réception, afin d'adopter une perspective plus large.

Le Group of Thirty (G30), organe consultatif sur les affaires économiques et financières internationales, a été fondé en 1983.[1] Aujourd'hui comme hier, il s'agissait de recueillir certaines des meilleures réflexions de personnes occupant, dans les économies de marché, des postes à haute responsabilité au sein des gouvernements, des entreprises et du monde universitaire, sur les questions difficiles auxquelles elles étaient confrontées. Il vise à approfondir la compréhension des enjeux économiques et financiers mondiaux et à examiner les répercussions internationales des décisions prises dans les secteurs public et privé. Le Groupe se distingue par la vaste expérience de ses membres et par une pensée ouverte et prospective. Bien que les réunions soient en grande partie privées et sur invitation uniquement, la tradition de l'institution suppose aussi, pour être efficace, un large partage de documents de réflexion.

Le Group of Thirty a été fondé en 1978 à l'initiative de la Rockefeller Foundation, qui en a également assuré le financement initial. Son premier président fut Johannes Witteveen, ancien directeur général du Fonds monétaire international. L'actuel président du G30 est Tharman Shanmugaratnam. L'actuel président de son conseil d'administration est Jacob Frenkel, et Paul Volcker en est président émérite. Leurs principales notices biographiques figurent sur le site web.

Extraits de l'agenda actuel du G30

Voyons quelles questions ont été posées, et de quelle manière, au cours du seul mois d'avril 2022.

• Can the World Afford Russia-Style Sanctions on China? Kenneth Rogoff, professeur d'économie à l'Université Harvard, soutient que des sanctions économiques imposées à la Chine, comparables à celles visant la Russie, auraient sur le PIB des États-Unis et de l'Europe un effet moindre que ce que l'on supposait. Les récentes sanctions contre la Russie ont eu un fort impact en raison de la taille plus réduite et de la moindre diversification de son économie. Il indique qu'une étude récente a montré qu'un découplage des chaînes de valeur mondiales ne coûterait aux États-Unis que 2 % de leur PIB. Toutefois, si les efforts de démondialisation vont trop loin, cela « pourrait facilement être désastreux, en particulier en sapant l'innovation et le dynamisme ».

Recherche sur les vulnérabilités et les possibilités des chaînes d'approvisionnement.

• A Time of Uncertainty John C. Williams, président de la Federal Reserve Bank of New York, présente ses perspectives sur l'inflation, l'économie et la guerre entre la Russie et l'Ukraine. Un faible chômage, une solide croissance des salaires et de nombreuses offres d'emploi laissent entrevoir une reprise économique régulière aux États-Unis. Bien que l'inflation continue d'augmenter, il affirme que les trajectoires d'inflation à long terme restent « bien ancrées » et qu'il s'attend à « une inflation d'environ 4 %, puis à un recul vers environ 2,5 % en 2023, avant un retour proche de notre objectif de long terme de 2 % en 2024 ».

Prévisions d'inflation du dollar, déterminantes pour la valeur des actifs.

• Russian default would stack risks onto a stressed world Carmen M. Reinhart, vice-présidente senior et économiste en chef du Groupe de la Banque mondiale, examine les tensions financières qui touchent les pays en développement et les marchés émergents du fait de la pandémie de Covid-19, et la manière dont un défaut de la Russie sur ses emprunts entraverait davantage leur reprise. La flambée des prix alimentaires et la guerre entre la Russie et l'Ukraine ont aggravé une crise alimentaire naissante, qui frappe de manière disproportionnée les pays en développement confrontés à des taux d'inflation plus élevés. Les impacts macroéconomiques disproportionnés qui frappent les pays en développement et les marchés émergents.
• A Global Strategy to Manage the Long-Term Risks of Covid-19 Gita Gopinath, première directrice générale adjointe du Fonds monétaire international, s'associe à Ruchir Agarwal, Jeremy Farrar, Richard Hatchett et Peter Sands dans un document de travail du FMI pour analyser les obstacles qui ont freiné la reprise économique et les moyens dont disposent les gouvernements pour éviter les risques à long terme de la pandémie de Covid-19. Le manque de financement, les obstacles à la distribution dans les pays, l'imprévisibilité des approvisionnements, les inefficacités des procédures réglementaires et une réponse déséquilibrée face à la Covid-19 ont limité la reprise économique mondiale. Les auteurs appellent à une approche unifiée pour réduire les risques mondiaux, notamment par un financement accru des donateurs, une réaction plus rapide et une approche unifiée des pandémies, ainsi que des collaborations et des systèmes renforcés entre les pays. La Covid-19 et ses effets économiques dans la troisième année de la pandémie.
• Climate Policy is Macro PolicyMark Carney, vice-président et responsable de l'investissement de transition chez https://www.brookfield.com/, affirme que le changement climatique est « macro-critique », les seuls effets de la hausse des températures pouvant équivaloir à une décennie sans croissance économique. Les destructions de biens et les migrations dues à la multiplication des phénomènes météorologiques extrêmes et à la montée du niveau des mers pèsent déjà sur l'économie mondiale. S'il n'est pas atténué par l'action publique et l'investissement privé dans la transition vers la neutralité carbone, le changement climatique exercera probablement une pression à la hausse sur l'inflation et provoquera de graves chocs d'offre dans le monde entier. Le coût d'une transition trop lente pour sortir de l'économie carbonée.
• CBDCs for the People Agustín Carstens, directeur général de la Banque des règlements internationaux, et S.M. la reine Máxima des Pays-Bas avancent que les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) pourraient améliorer l'inclusion financière si elles sont conçues et mises en œuvre correctement. Les monnaies numériques peuvent aider à surmonter les obstacles auxquels se heurtent les personnes qui n'ont pas accès aux services bancaires traditionnels. Bien que la cybersécurité soit une préoccupation croissante liée à la numérisation, les auteurs soutiennent que la protection des données peut être intégrée à la structure de la monnaie numérique pour atténuer les cybermenaces. L'inclusion financière pourrait être renforcée grâce aux monnaies numériques de banque centrale.
• This Inflation Is Demand-Driven and Persistent Jason Furman, professeur de pratique de la politique économique à l'Université Harvard, affirme que la persistance d'une inflation élevée ne s'explique pas par les problèmes des chaînes d'approvisionnement, mais par des pressions accrues de la demande, qui ont conduit les économies à dépasser leurs capacités de production, d'où des prix plus élevés. La forte croissance du PIB réel depuis 2019 laisse penser que la surproduction a alimenté l'inflation, même si des problèmes du côté de l'offre sont survenus et ont perturbé l'économie mondiale. Un autre regard sur les sources des chiffres d'inflation de 2022.

Pour les membres de la World Alliance

Les résumés d'articles ci-dessus offrent un bref aperçu des préoccupations de personnes dont l'expertise dans leur domaine est solide, largement reconnue et donc influente. L'objectif est d'informer, de stimuler la réflexion, puis la prise de décision. Les idées présentées en avril 2022 par le G20, et à l'avenir, devraient aider à remettre les idées à plat et à recalibrer la boussole de la planification stratégique en ces temps de changement.

[1] Le site web du G30 est Group30.org. Les articles qui constituent l'essentiel de cette tribune sont accessibles gratuitement en s'abonnant à la newsletter.