يتألف هذا الرأي من قسمين. الأول ملخص للنتائج الأولية التي نشرها Financial Stability Board في يوليو 2022 حول سبل التخلص من الآثار المستمرة لجائحة كوفيد-19. أما الثاني فهو إعلان مشترك أصدره أعضاء التحالف العالمي في مايو 2020 بشأن رؤيتهم للعمل الواجب إنجازه في تلك الأشهر الأولى من الجائحة. ويتشابه النصان على نحو لافت في دعواتهما إلى العمل، وكذلك في التوتر الكامن فيهما: إذ إن السياسة العالمية المنسقة والمتزامنة الرامية إلى تجاوز النظام المالي العالمي للأضرار التي خلّفها كوفيد مقيدة فعليًا بالظروف المتباينة تباينًا كبيرًا في كل ولاية قضائية. وهذا يفرض على السلطات ضرورة التحلي بوضوح استثنائي في تواصلها العام للحد من الإضرار بالآخرين، في حين تمضي كل منها في مسارها الخاص.
النقاط الرئيسية في التقرير المرحلي لـ Financial Stability Board
تباين التعافي من الآثار الاقتصادية المتنوعة لجائحة كوفيد-19 من ولاية قضائية إلى أخرى. ويرجع ذلك جزئيًا إلى اختلاف العوامل الدورية والهيكلية، بما فيها التدابير الصحية، وكذلك إلى اختلاف مدة القيود المرتبطة بالسياسات الصحية. وقد كانت قدرة الأسواق الناشئة والبلدان النامية على تقديم دعم إضافي على صعيد السياسات، ولا سيما في شكل حوافز مالية، أكثر محدودية بكثير، وهو ما يفسر ضعف تعافي كثير من تلك البلدان مقارنةً بالدول الأكثر ثراءً. ويزيد ذلك من مخاطر حدوث ندوب كبيرة طويلة الأمد في تلك المجتمعات الأفقر. كما أدت اضطرابات سلاسل الإمداد العالمية، إلى جانب تعافي الطلب العالمي، وفي بعض البلدان تحفيز أكبر للطلب، إلى ضغوط تصاعدية على التضخم. واستجابةً لذلك، بدأت الأوضاع المالية العالمية تشهد تشديدًا.
وقد أضاف الغزو الروسي لأوكرانيا قدرًا كبيرًا إلى هذه التحديات القائمة، إذ تسبب في انتكاسة للنمو العالمي، وأدى إلى مزيد من ارتفاع التضخم، وزاد من حالة عدم اليقين الاقتصادي. فارتفاع أسعار السلع الأساسية يزيد تكاليف الصناعة، كما يُثقل ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة كاهل دخول الأسر، ولا سيما في البلدان الأفقر.
وتُفاقم الأسباب المتنوعة للآثار المستمرة لكوفيد-19 التحديات التي يواجهها صانعو السياسات في دعم تعافٍ قوي ومنصف وشامل. فقد تتجسد مواطن الضعف الناجمة عن أزمة كوفيد-19 الآن في وقت يضيق فيه هامش السياسات، وتقلصت فيه الاحتياطيات المالية للشركات والأسر. كما أن تعافيًا عالميًا أكثر تفاوتًا يزيد من مخاطر التداعيات السلبية من ولاية قضائية أو قطاع صناعي إلى آخر. ومجتمعةً، من المرجح أن تزيد هذه الانتكاسات من إعاقة النمو المستقبلي.
إن وجود نظام مالي عالمي مرن ضروري لمواجهة هذه التحديات. فهو:
- يدعم تمويل الاقتصاد من خلال إمداد مطرد بالائتمان وعلاوات مخاطر منخفضة؛
- يضمن الانتقال الفعال للسياستين النقدية والمالية، ومن ثم يتيح قدرًا أكبر من الكفاءة؛
- يساعد على امتصاص التداعيات الخارجية المحتملة، ويضمن قدرة الأسواق المالية على الاستمرار في تسعير الأصول؛
- يتيح التحوط من المخاطر، كما أن شفافية الأسعار تحد من عدم اليقين.
ويتطلب العلاج على صعيد السياسات سياسات محلية فعالة، واحتواء التداعيات العابرة للحدود، ومعالجة مسائل تراكم الديون المفرط. ويصبح التعاون الوثيق وتبادل المعلومات بين السلطات أكثر أهمية لضمان استجابات سياساتية مناسبة ومصممة حسب الحاجة. ويجب أن تتطور مزيجات السياسات مع الظروف الاقتصادية، بحيث توفر الأدوات والحوافز الملائمة حسب الحاجة، مع الحفاظ على استدامتها المالية. وقد أفضت السنوات القليلة الماضية إلى بيئة اقتصادية ومالية سريعة التطور، ولذا يتعين على السلطات أن تقيّم باستمرار آثار السياسات المؤثرة في القطاع المالي وتفاعلاتها والمفاضلات بينها، بما في ذلك اختبارات الضغط لقياس أثر تشديد الأوضاع المالية على جودة الائتمان. كذلك ينبغي أن يستند صنع القرار إلى فهم أفضل لتراكم الرافعة المالية الخفية في الأسواق. ويجب أن تظل السلطات يقظة إزاء ما إذا كان ينبغي إعادة ضبط تدابير الدعم من حيث استهدافها، وكيفية ذلك. ويمكن أن يستند التواصل بشأن السياسات إلى الدروس المستفادة خلال الجائحة.
وقد يزيد احتمال حدوث تعافٍ اقتصادي عالمي متفاوت من مخاطر التداعيات السلبية. ويتعين أن تعكس استراتيجيات الخروج من الدعم الاستثنائي الظروف الاقتصادية المحلية الخاصة، وأن تتجنب ردود الفعل المفرطة في الأسواق المالية، وهو ما قد يحد بالفعل من قدرة السلطات على تدبير خروج متزامن عبر الولايات القضائية. فعلى سبيل المثال، قد تساعد الرسائل الواضحة والمتسقة بشأن إجراءات البنوك المركزية المشاركين في السوق على إدراك دوافع الاختلافات في تطبيع السياسات بين الولايات القضائية ومحركاتها. كما يمكن الحد من التداعيات العابرة للحدود من خلال معالجة الطابع المساير للدورة الاقتصادية المفرط في تدفقات رؤوس الأموال.
وقد تساعد المقاربات الموجهة والإلغاء التدريجي لتدابير كوفيد-19 على التخفيف من الآثار السلبية لارتفاع الديون. ولهذه الغاية، يجب على السلطات في كل ولاية قضائية أن تولي اهتمامًا لتنسيق تضييق نطاق تدابير الدعم هذه وإلغائها تدريجيًا، مع توفير آليات فعالة في الوقت نفسه للتعامل مع تراكم الديون المفرط الناجم عن تدابير دعم كوفيد-19، وهي مهمة ازدادت تعقيدًا بفعل تصاعد التوترات الجيوسياسية.
عندما طلبت حكومات مجموعة العشرين إعداد هذا التقرير في أواخر عام 2021، كان الهدف منه مناقشة السياسات في أعقاب صدمة كوفيد-19 البالغة الشدة. ومنذ ذلك الحين، تطور الوضع الاقتصادي ووضع الأسواق المالية تطورًا كبيرًا. وسيُقدَّم التقرير النهائي إلى رؤساء دول وحكومات مجموعة العشرين في جاكرتا، وسيحدد الكيفية التي سيعالج بها FSB هذه المسائل مستقبلًا.
الإعلان المشترك للتحالف العالمي الصادر في مايو 2020
«تقف المراكز المالية الرائدة في العالم صفًا واحدًا، وستؤدي دورها في التخفيف من حدة الأزمة الراهنة والتحضير للتعافي الاقتصادي. وستضطلع المراكز المالية الدولية بدور حيوي في إعادة الاقتصاد العالمي إلى مساره، وكذلك في خدمة الاقتصاد الحقيقي والمجتمع ككل في مرحلة ما بعد الأزمة.
لقد استلزمت عمليات الإغلاق الاقتصادي العالمية التي فرضتها الجائحة تدخلات غير مسبوقة، وكان لقطاعنا دور حيوي في دعم هذه الإجراءات. وبمجرد دحر فيروس كورونا، سنحتاج إلى إعادة تشغيل الاقتصاد العالمي في إطار عملية التعافي.
- على المدى القصير، تُعدّ المرونة أمرًا حاسمًا. ويتعين علينا حماية الفئات الأكثر هشاشة في اقتصاداتنا وخدمتها.
- يمثل رواد الأعمال والشركات الناشئة مصادر رئيسية للابتكار. ويتعين علينا دعمهم في الأوقات الصعبة بصناديق للطوارئ.
- تشكل الشركات الصغيرة والمتوسطة العمود الفقري لاقتصاداتنا، إذ تمثل جزءًا كبيرًا من العمالة العالمية، ويتعين علينا دعمها. وهي بحاجة إلى الوصول إلى التمويل العام والخاص على حد سواء.
السكان العاملون بوجه عام. فقد فقد كثيرون وظائفهم بسبب الأزمة الراهنة، فيما لا يعمل آخرون إلا بدوام جزئي وبأجور أدنى. ويتعين على القطاع المالي دعمهم من أجل الحفاظ على تماسك مجتمعاتنا.
وعلى المدى المتوسط، يتعين على البلدان زيادة الاستثمارات ومواصلة تطوير البنى التحتية الرقمية. فخلال مراحل الإغلاق، لمسنا أهمية الخدمات الرقمية في القطاع المالي وخارجه.
وللإسهام في هذه الأولويات المختلفة، أنشأنا مجموعات عمل دولية مشتركة لإصدار توصيات جديدة.
وقد بدأت سلطاتنا معالجة هذه المسائل على الصعيد الوطني، لكننا نؤمن إيمانًا راسخًا بأن التعاون الدولي من أجل استجابة اقتصادية عالمية أمر حاسم. ويتعين علينا دعم مبادرات مختلفة، بما فيها الحوافز المالية والنقدية. وبهذه الطريقة، ستكون إجراءات التخفيف أكثر فعالية بكثير.
ويتعين على الحكومات والجهات التنظيمية مواصلة تنسيق استجابتها للجائحة. وستحتاج الشركات إلى الحيز والمساعدة التنظيمية اللازمين للتركيز على مواجهة التحديات المقبلة. ويجب على البلدان أن تتجنب إغراء الحمائية الذي يقوض ذاته، وأن تعمل معًا على فتح التجارة والاستثمار على نحو بنّاء ومستدام لصالح اقتصاداتنا.
وعلى المدى الطويل، من الضروري أن نعيد النظر في نماذجنا الاقتصادية وأن نمنح أولوية جديدة للمنظورات الطويلة الأجل، ونماذج الأعمال المبتكرة، والاقتصادات المستدامة، والاعتبارات البيئية والاجتماعية.»
تعبّر المقالات المنشورة هنا عن آراء كتّابها، ولا تعبّر بالضرورة عن آراء World Alliance.