斯图加特的低碳转型金融

一个多世纪以来，斯图加特一直是全球汽车制造中心之一，巴登-符腾堡州各地还分布着许多大大小小的其他重工业企业。

背景

我们每天在身边所看到的，塑造着我们看待世界的视角。一个多世纪以来，斯图加特及其所在的巴登-符腾堡州周边地区一直是全球汽车制造中心之一，全州各地还分布着许多大大小小的其他重工业企业。与此同时，这个德国南部州也孕育了全球最具活力的环境保护和清洁运动之一。这两者并不矛盾。田园风光的德国南部既珍视其自然景观，也珍视其工程实力。

自然已融入州首府斯图加特的城市肌理。这座城市建在陡峭的山坡上，全市23个区中有16个区种植葡萄园——其中一处就在中央火车站的街对面。

政治支持

根据2026年3月州选举结果，巴登-符腾堡州由联盟90/绿党与基督教民主联盟组成的联合政府执政。绿党是第一大党并领导联合政府，政府延续这一伙伴关系，以维护该地区的稳定——社会、商业和自然的稳定。

自2011年以来，绿党一直领导巴登-符腾堡州政府。从文化上看，该州对其自然景观的热爱可追溯到两个多世纪前的文学和科学领域。浪漫主义运动在19世纪初最初以海德堡大学为中心。随着社会开始迅速变化，当时的思想领袖们回溯过去，以保护古老的文化传统——以及孕育这些传统的自然景观。这一运动及其认知和本能反应，远远早于今天的各类产业。

对于世界国际金融中心联盟成员Stuttgart Financial而言，这种文化、商业与自然习惯的日常交融奠定了基调。金融服务从业者和其他人一样，看到市中心的葡萄园；他们也会注意到，市场上的食物和餐馆的菜单随季节而变化。从斯图加特的视角看，世界其他地方对脱碳以及爱护土地、水、土壤和粮食生产的重要性觉醒得较晚。

当前的绿色金融项目

Stuttgart Financial始终高度关注这一主题。相关模式正在从自愿性的ESG（环境、社会和治理）原则转向强制性、透明且可审计的可持续发展报告。斯图加特正在利用其雄厚的工业基础，在能效和能源结构转型投资方面发挥引领作用。

正在推进的倡议

• LBBW绿色金融研究：2025年3月，德国西南部的州立银行巴登-符腾堡州银行（Landesbank Baden-Württemberg）发布了一份业务审查报告，强调将融资与可持续发展相结合正在成为标准做法，这得益于其客户认识到可持续发展能为其业务成本收益分析带来增益。值得注意的是，该银行为吸收的存款和发放的贷款中何为“绿色”制定了切实可行的定义。其资产负债表中超过三分之一符合这些定义。[1]
• 汽车与工业转型：州内的主要工业企业（其中规模最大的是梅赛德斯-奔驰集团）正在利用绿色债券和贷款为其向全电动汽车的转型提供资金。[2]下方脚注引导读者了解该公司关于如何利用这些资本重塑其商业模式的框架。转型金融是未来业务表现不可或缺的组成部分。
• 住宅存量脱碳：当地大学和住房管理部门正在努力将融资与翻新措施挂钩，采用“综合\(CO_{2}\)影响方法”来加速建筑脱碳。建筑能效正在不断提升。
• 2025年斯图加特金融峰会：这些年度活动是公共传播方面的一项重要举措。2025年9月的峰会[3]聚焦新技术的变革力量以及强大资本市场在为创新融资方面的作用。当天共有1,000名参会者和45位演讲嘉宾，各场演讲和交流有力地表明，金融科技与脱碳的目标和工具是相互关联的。

巴登-符腾堡州政府已委托Stuttgart Finance就当前进展编写一份详尽的最新报告。该报告即将发布，题为《可持续金融中心：现状、行动领域与措施》（Sustainable Finance Hub. Current Situation, Areas of Action, and Measures）。

2026年面临的问题

• 关注能源安全：在2022年2月全面入侵乌克兰之前，德国高度依赖从俄罗斯进口石油和天然气。由欧盟主导的迅速摆脱这些供应来源的行动，对整个欧洲造成了重大冲击。四年后，对伊朗的战争爆发，大幅减少了来自海湾地区的能源供应。

德国一直是欧洲碳密集程度较高的经济体之一，此外该国还一直在关停其核电站。21世纪20年代的能源冲击对德国的打击尤为沉重，这也解释了为何绿色金融战略与能源安全和能效紧密交织且十分紧迫。这项行动对巴登-符腾堡州成千上万大小企业的竞争力至关重要。

• 转型融资的调整：2025年，可持续金融债务余额实际上出现了收缩。为应对这一意外变化，2026年伊始，重点已转向“转型贷款”和“转型债券”，并出台了新的指引，允许对高碳排放行业的转型进行投资。
• 金融科技与数据管理：在这项持续数十年的全球气候变化减缓工作中，一个长期存在的问题是信息问题，即如何获得能够告诉我们所需了解内容的、标准化的数据集。斯图加特金融中心今年的部分工作是开发自动化工具，以管理不断变化的报告要求，并更好地利用定性信息和数值数据来提高透明度。

斯图加特绿色金融格局中的主要参与者

• 巴登-符腾堡州银行积极提供与可持续发展挂钩的本票（Schuldschein）和银团贷款，根据碳足迹标准设定利率及其他信贷条件。[4]
• 斯图加特应用技术大学[5]在可持续城市发展和气候友好型物业管理相关研究方面处于领先地位。
• 巴登-符腾堡州能源公司（Energie Baden-Württemberg）[6]是该州的公用事业公司。它不断提升其可持续发展绩效，目标是尽快在其生产投入中增加越来越多的可再生能源。

而Stuttgart Financial[7]作为联盟成员，将这一国际金融中心联盟与上述信息联系在一起。

不断变化的监管目标

欧盟对企业（包括金融服务企业）的ESG披露要求日趋严格。对于Stuttgart Financial而言，今年的重点正转向切实实施欧盟《企业可持续发展报告指令》（CSRD[8]）和《可持续金融披露条例》（SFDR[9]）。这一指令和这一条例共同推动着在这一仍然非常主观的领域实现披露的标准化。

新规则影响在欧盟开展业务的非欧盟企业——虽然这看似是一种不公平的强加，但换个角度看，这些指引可以有效地移植到全球的金融服务领域。

[1] https://www.lbbw.de › lbbw › shaping-transformation

[2] https://group.mercedes-benz.com/investors/refinancing/green-finance/

[3] https://waifc.finance/events/finance-summit-2025/

[4] https://www.lbbw.de/group/lbbw/about-us/about-us_7v4kzduc3_e.html

[5] https://www.hft-stuttgart.com/

[6] https://www.enbw.com/company/

[7] https://waifc.finance/ko/profiles/stuttgart-financial/

[8] https://finance.ec.europa.eu/financial-markets/company-reporting-and-auditing/company-reporting/corporate-sustainability-reporting_en

[9] 欧盟《可持续金融披露条例》（SFDR）是一项具有强制性的欧盟法律，要求资产管理人、财务顾问和机构投资者披露其如何将环境、社会和治理（ESG）因素纳入投资决策。其主要目标是打击“漂绿”行为，并提高对投资者的透明度。