斯圖加特的低碳轉型金融

一個多世紀以來，斯圖加特一直是全球汽車製造中心之一，巴登-符騰堡邦各地還分布著許多大大小小的其他重工業企業。

背景

我們每天在身邊所看到的，塑造著我們看待世界的視角。一個多世紀以來，斯圖加特及其所在的巴登-符騰堡邦周邊地區一直是全球汽車製造中心之一，全邦各地還分布著許多大大小小的其他重工業企業。與此同時，這個德國南部的邦也孕育了全球最具活力的環境保護與清潔運動之一。這兩者並不矛盾。田園風光的德國南部既珍視其自然景觀，也珍視其工程實力。

自然已融入邦首府斯圖加特的城市肌理。這座城市建在陡峭的山坡上，全市23個區中有16個區種植葡萄園——其中一處就在中央車站的街對面。

政治支持

根據2026年3月邦議會選舉結果，巴登-符騰堡邦由聯盟90/綠黨與基督教民主聯盟組成的聯合政府執政。綠黨是第一大黨並領導聯合政府，政府延續這一夥伴關係，以維護該地區的穩定——社會、商業與自然的穩定。

自2011年以來，綠黨一直領導巴登-符騰堡邦政府。從文化上看，該邦對其自然景觀的熱愛可追溯到兩個多世紀前的文學與科學領域。浪漫主義運動在19世紀初最初以海德堡大學為中心。隨著社會開始迅速變化，當時的思想領袖們回溯過去，以保護古老的文化傳統——以及孕育這些傳統的自然景觀。這一運動及其認知與本能反應，遠遠早於今天的各類產業。

對於世界國際金融中心聯盟會員Stuttgart Financial而言，這種文化、商業與自然習慣的日常交融奠定了基調。金融服務從業人員和其他人一樣，看到市中心的葡萄園；他們也會注意到，市場上的食物和餐廳的菜單隨季節而變化。從斯圖加特的視角看，世界其他地方對脫碳以及愛護土地、水、土壤與糧食生產之重要性的覺醒較晚。

當前的綠色金融專案

Stuttgart Financial始終高度關注這一主題。相關模式正在從自願性的ESG（環境、社會與治理）原則轉向強制性、透明且可稽核的永續報告。斯圖加特正在利用其雄厚的工業基礎，在能源效率與能源結構轉型投資方面發揮引領作用。

正在推進的倡議

• LBBW綠色金融研究：2025年3月，德國西南部的邦立銀行巴登-符騰堡邦銀行（Landesbank Baden-Württemberg）發布了一份業務審查報告，強調將融資與永續發展相結合正在成為標準做法，這得益於其客戶認識到永續發展能為其業務成本效益分析帶來增益。值得注意的是，該銀行為所吸收的存款和發放的貸款中何為「綠色」制定了切實可行的定義。其資產負債表中超過三分之一符合這些定義。[1]
• 汽車與工業轉型：邦內的主要工業企業（其中規模最大的是賓士集團）正在利用綠色債券和貸款為其向全電動車的轉型提供資金。[2]下方註腳引導讀者了解該公司關於如何利用這些資本重塑其商業模式的框架。轉型金融是未來業務表現不可或缺的組成部分。
• 住宅存量脫碳：當地大學和住宅管理部門正努力將融資與翻修措施掛鉤，採用「綜合\(CO_{2}\)影響方法」來加速建築脫碳。建築能源效率正不斷提升。
• 2025年斯圖加特金融峰會：這些年度活動是公共傳播方面的一項重要舉措。2025年9月的峰會[3]聚焦新技術的變革力量以及強大資本市場在為創新融資方面的作用。當天共有1,000名與會者和45位講者，各場演講與交流有力地表明，金融科技與脫碳的目標和工具是相互關聯的。

巴登-符騰堡邦政府已委託Stuttgart Finance就當前進展編寫一份詳盡的最新報告。該報告即將發布，題為《永續金融中心：現況、行動領域與措施》（Sustainable Finance Hub. Current Situation, Areas of Action, and Measures）。

2026年面臨的問題

• 關注能源安全：在2022年2月全面入侵烏克蘭之前，德國高度依賴從俄羅斯進口石油和天然氣。由歐盟主導的迅速擺脫這些供應來源的行動，對整個歐洲造成了重大衝擊。四年後，對伊朗的戰爭爆發，大幅減少了來自海灣地區的能源供應。

德國一直是歐洲碳密集程度較高的經濟體之一，此外該國還一直在關閉其核電廠。2020年代的能源衝擊對德國的打擊尤為沉重，這也解釋了為何綠色金融策略與能源安全和能源效率緊密交織且十分緊迫。這項行動對巴登-符騰堡邦成千上萬大小企業的競爭力至關重要。

• 轉型融資的調整：2025年，永續金融債務餘額實際上出現了收縮。為因應這一意外變化，2026年伊始，重點已轉向「轉型貸款」和「轉型債券」，並出台了新的指引，允許對高碳排放產業的轉型進行投資。
• 金融科技與數據管理：在這項持續數十年的全球氣候變遷減緩工作中，一個長期存在的問題是資訊問題，即如何取得能夠告訴我們所需了解內容的標準化數據集。斯圖加特金融中心今年的部分工作是開發自動化工具，以管理不斷變化的報告要求，並更善用定性資訊與數值數據來提高透明度。

斯圖加特綠色金融格局中的主要參與者

• 巴登-符騰堡邦銀行積極提供與永續發展掛鉤的本票（Schuldschein）和聯貸，根據碳足跡標準設定利率及其他授信條件。[4]
• 斯圖加特應用科技大學[5]在永續城市發展與氣候友善型物業管理相關研究方面處於領先地位。
• 巴登-符騰堡邦能源公司（Energie Baden-Württemberg）[6]是該邦的公用事業公司。它不斷提升其永續績效，目標是盡快在其生產投入中增加越來越多的再生能源。

而Stuttgart Financial[7]作為聯盟會員，將這個國際金融中心聯盟與上述資訊連結在一起。

不斷變化的監理目標

歐盟對企業（包括金融服務企業）的ESG揭露要求日趨嚴格。對於Stuttgart Financial而言，今年的重點正轉向切實實施歐盟《企業永續報告指令》（CSRD[8]）和《永續金融揭露規範》（SFDR[9]）。這項指令與這項規範共同推動在這個仍然非常主觀的領域實現揭露的標準化。

新規則影響在歐盟開展業務的非歐盟企業——雖然這看似是一種不公平的強加，但換個角度看，這些指引可以有效地移植到全球的金融服務領域。

[1] https://www.lbbw.de › lbbw › shaping-transformation

[2] https://group.mercedes-benz.com/investors/refinancing/green-finance/

[3] https://waifc.finance/events/finance-summit-2025/

[4] https://www.lbbw.de/group/lbbw/about-us/about-us_7v4kzduc3_e.html

[5] https://www.hft-stuttgart.com/

[6] https://www.enbw.com/company/

[7] https://waifc.finance/ko/profiles/stuttgart-financial/

[8] https://finance.ec.europa.eu/financial-markets/company-reporting-and-auditing/company-reporting/corporate-sustainability-reporting_en

[9] 歐盟《永續金融揭露規範》（SFDR）是一項具有強制性的歐盟法律，要求資產管理人、財務顧問和機構投資人揭露其如何將環境、社會與治理（ESG）因素納入投資決策。其主要目標是打擊「漂綠」行為，並提高對投資人的透明度。