«بالنسبة إلى أوروبا، حان وقت العمل. أولًا، بناء البنية التحتية الرقمية الأكثر ابتكارًا، بما يتجاوز الحواجز الوطنية المنعزلة. ثانيًا، توجيه الاستثمار الخاص إلى سوق رأس المال الأوروبية لتوسيع نطاقها فعليًا. ثالثًا، إعادة تشكيل النظام المالي بأكمله نحو تخصيص الأصول للابتكار والنمو.»
تقف أوروبا عند مفترق طرق. ومع ذلك، فإننا نخاطر بتبديد هذه الميزة بسبب التراخي والتشرذم. لقد حان وقت العمل.
لقد أهملت أوروبا طويلًا أهمية وجود سوق رأس مال قوية. وشاهدنا الابتكار والنمو الطفري والطموح الريادي يهاجرون عبر الأطلسي وإلى آسيا. والسبب ليس نقصًا في القدرات، بل سوق رأس مال صغيرة جدًا وافتقار إلى بنية تحتية رقمية أوروبية حقيقية تدعمها.
لننظر إلى الحقائق. فسوق رأس المال الأمريكية أكبر بنحو ثلاثة أضعاف من نظيرتها الأوروبية، رغم تقارب حجم الاقتصادين. لماذا؟ لأن هناك مشاركة واسعة من القطاع الخاص في سوق رأس المال الأمريكية. فكثير من المواطنين الأمريكيين مستثمرون من خلال المعاشات التقاعدية الخاصة وخطط 401(k) وبرامج استثمارية أخرى متنوعة. وهذا مجال تتأخر فيه أوروبا. فعدد قليل جدًا من الأوروبيين يستثمرون في سوق رأس المال، ما يقلص حجمها مقارنة بالولايات المتحدة. ونحتاج إلى زيادة مشاركة المستثمرين الأفراد الأوروبيين لتوفير رأس المال اللازم لتمويل النمو والابتكار، وجعل اقتصادنا أكبر وأقوى.
لكن تحدي المشاركة ليس سوى جزء من القصة. فسوق رأس المال الأوروبية ليست في الحقيقة سوقًا واحدة لرأس المال، بل هي مجموعة من أسواق رأس المال الوطنية الأوروبية العديدة. وهذا التشرذم مرهق ومكلف. فتكاليف التسوية بعد التداول أعلى بكثير عمومًا في أوروبا منها في الولايات المتحدة. ونحن نستنزف قدرتنا التنافسية بسبب انعدام الكفاءة.
لم يعد اتحاد أسواق رأس المال مجرد فكرة نظرية، بل أصبح ضرورة. ويجب أن يشمل ذلك أيضًا تحديث البنية التحتية لسوق رأس المال في أوروبا. فبنيتنا التحتية مجزأة إلى حواجز وطنية منعزلة، وهو أمر مرهق ومكلف بطبيعة الحال. ولا يمكننا تحسين ذلك إلا من خلال عمل منسق. وتقنية البلوك تشين عامل تغيير جذري في هذا المجال: فهي تتيح لنا فرصة تجاوز الحواجز الوطنية المنعزلة القائمة في البنية التحتية، التي تشكلت على مدى عقود، من خلال إنشاء منصات رقمية أوروبية شاملة بحق.
تتدفق رؤوس الأموال حيث توجد عوائد جذابة وبيئات ملائمة للأعمال. وقد نقلت نحو 40 شركة أوروبية ناشئة من فئة «اليونيكورن» مقارها إلى الولايات المتحدة بسبب ظروف تنظيمية أكثر ملاءمة وسوق رأس مال أقوى. وعندما ترغب الشركات في إطلاق طرح عام أولي، فإنها تتجه إلى حيث توجد سوق رأس مال قوية، وسوق رأس المال الأمريكية حاليًا أقوى من الأسواق الأوروبية المختلفة. وإذا أردنا الاحتفاظ بالابتكار الأوروبي واستقطاب تدفقات رؤوس الأموال، فعلينا تهيئة الظروف التي تجعل أوروبا الخيار الطبيعي.
ويمتد ذلك إلى المجالات الناشئة مثل الأصول الرقمية والتمويل المرمّز. فالعملات المشفرة باقية. وتمثل أسواق رأس المال الرقمية، بما تشمله من إصدار وتسوية على البلوك تشين، وتسوية مقابل نقود رقمية من خلال العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية، البنية التحتية الحيوية لأسواق المستقبل. ومع ذلك، فإن 99 في المائة من جميع العملات المستقرة على مستوى العالم مقومة بالدولار الأمريكي. وبينما يدور الحديث عن تراجع هيمنة الدولار عالميًا، فإن ما يحدث في مجال النقود الرقمية والعملات المستقرة هو تعزيز لهيمنة الدولار. ويجب على أوروبا أن تتحرك إذا كانت لا تريد أن تكون في موقع المتلقي لهذا التطور.
إن الرهانات الكبرى التي ينبغي أن نراهن عليها جميعًا واضحة: أولًا، بناء البنية التحتية الرقمية الأكثر ابتكارًا، والقيام بذلك بصفتنا أوروبيين بما يتجاوز الحواجز الوطنية المنعزلة. ثانيًا، توجيه الاستثمار الخاص إلى سوق رأس المال الأوروبية لتوسيع نطاقها فعليًا. ثالثًا، إعادة تشكيل نظامنا المالي بأكمله نحو تخصيص الأصول للابتكار والنمو.
تمتلك أوروبا كل المقومات اللازمة. فلدينا ثقافة ابتكار تتجلى في جامعاتنا المتميزة وشركاتنا الناشئة. وما نحتاج إليه هو الإرادة الجماعية لإطلاق طاقاتها، من خلال بنية تحتية متكاملة، ووضوح تنظيمي، والتزام بالمنافسة لا بالتراجع.
سيكون العصر المقبل للتمويل العالمي ملكًا لمن يتطورون. ويجب على أوروبا أن تختار القيادة.
تعبّر المقالات المنشورة هنا عن آراء كتّابها، ولا تعبّر بالضرورة عن آراء World Alliance.