Les multiples nuances de la finance verte

Sur tous les continents, les places financières mènent la transition verte dans des conditions climatiques, des ressources et des réalités économiques très différentes – et pourtant, des points communs se dégagent clairement.

En ce début d’année 2026, cette tribune prend du recul pour examiner les constats. Le choix de ces six places visait simplement à parcourir les continents en quête de diversité : les défis climatiques et topographiques entraînent des problèmes et des solutions différents, et les ressources financières de ces places financières varient considérablement.

La World Alliance a pour objectif de partager l’information d’une place financière à l’autre, de manière visible pour le public. En matière de finance verte, les points communs sont nombreux et, ce qui est peut-être plus utile encore, les différences ressortent nettement – elles pourraient inspirer à d’autres places financières de nouveaux objectifs et de nouvelles ressources.

Les juridictions membres étudiées en matière de finance verte comprenaient l’Astana International Financial Center, le Busan Finance Center, l’Istanbul Financial Center, Rwanda Finance, le Hong Kong Financial Services Development Council et Future Finance Poland. En 2026, la recherche des meilleures pratiques parmi nos membres se poursuivra à l’échelle mondiale.

Grands points communs

L’abandon progressif des énergies carbonées au cours des dernières décennies s’apparente un peu à « construire un avion en plein vol ». Improvisations et corrections de trajectoire ont marqué ce travail :

• Les gouvernements nationaux fixent des objectifs précis de réduction des émissions de carbone pour leur pays sur une base pluriannuelle, généralement à partir des engagements pris dans le cadre du processus des COP – plus ambitieux lorsque la conjoncture est bonne, en recul lorsqu’elle est moins favorable.
• Les banques centrales et les autorités de surveillance des services financiers encouragent les acteurs privés à proposer de nouveaux produits d’investissement. Des incitations fiscales et de taux d’intérêt sont mises en place pour donner aux clients des raisons de préférer l’offre verte – et ceux-ci empruntent alors la nouvelle voie, devenue plus attrayante, que prennent leurs projets. Les incitations fonctionnent.
• Les technologies ont certes progressé et les économies s’adaptent, mais pour savoir où chacun se situe sur ce chemin, il a fallu des définitions et des indicateurs communément admis. Le consensus sur la manière d’organiser ce travail à l’échelle d’un pays dépend de façon décisive de ces définitions et de ces indicateurs. Les ingénieurs ont résolu les problèmes pratiques plus vite que les décideurs publics n’ont rédigé leurs textes.
• L’International Sustainability Standards Board (ISSB) a rassemblé et analysé les acquis de nombreuses années de travaux analytiques antérieurs, et fournit aux entreprises et aux gouvernements des orientations essentielles sur la manière de mesurer et de présenter ces aspects de l’information d’entreprise. L’ISSB s’inscrit dans le cadre des International Financial Reporting Standards (IFRS), le normalisateur comptable dont les normes IFRS sont imposées ou autorisées dans plus de 140 pays.
• En 2025, la question de la présentation cohérente et normalisée de la valeur de la biodiversité, des écosystèmes et des services écosystémiques a fait l’objet d’une attention renouvelée. L’ISSB dispose d’un groupe de travail consacré aux informations relatives à la nature. À mesure que le monde avance sur cette voie, les exigences d’information s’élargissent ; la complexité de la décarbonation signifie qu’il y a davantage d’éléments à prendre en compte.
• Il y a quelques années, de nombreuses banques mondiales se sont engagées à mettre la puissance de leur bilan au service de la transition. Avec le retrait des banques américaines de la Net Zero Banking Alliance, le cadre mondial s’est assoupli.
• L’United Nations Environment Program Finance Initiative (UNEP FI) développe des travaux sur l’utilisation de l’IA afin de produire des données plus utiles sur les problèmes climatiques liés à la nature.
• Le climat et la topographie comptent énormément. La qualité des sols n’est pas vécue de la même façon par les citoyens d’un pays densément peuplé comme le Rwanda que par ceux du Kazakhstan, mais ils peuvent se poser des questions très similaires sur la gestion de l’eau. La complexité et la durée d’un projet varient sensiblement d’un volet de la transition verte à l’autre, tout comme la période de retour sur investissement et la rentabilité.

Thèmes nationaux de la finance verte

• Dans l’environnement vert dans lequel évolue Future Finance Poland, le cadre est largement fixé par la Commission européenne, le gouvernement polonais établissant les plans précis. L’objectif national pour les énergies renouvelables est de 56 % de la production d’énergie d’ici 2030. Des parcs éoliens seront construits le long de la vaste côte de la mer Baltique, et des centrales solaires seront installées dans les campagnes, en grande partie plates. La production d’hydrogène vert et le système de transport associé sont en cours de construction grâce à des fonds publics, et la part du nucléaire dans le mix énergétique augmentera. Le Fonds national de développement s’est positionné comme investisseur de référence sur le marché des obligations vertes ; les nouveaux segments de marché sont difficiles à lancer et à valoriser, et l’implication de l’État leur donne un sérieux coup de pouce.
• Le Hong Kong Financial Services Development Council est peut-être la juridiction où la mer et la terre ont été le plus remodelées pour répondre aux besoins de l’homme, ce qui crée une relation particulière à l’environnement et une connaissance profonde de son « chez-soi ». La RAS vise la neutralité carbone d’ici 2050, et le gouvernement a prévu 31 milliards USD pour l’atténuation des risques climatiques et l’adaptation entre 2020 et 2035. Les régulateurs se sont montrés particulièrement fermes sur la publication d’informations ESG, et les règles de cotation font peser une responsabilité importante sur les conseils d’administration en matière de gestion responsable. Les autorités ont imposé des formats de publication ESG afin de faciliter les comparaisons entre entreprises. Les salariés et les administrateurs ont dû suivre une formation obligatoire à l’ISSB. Le gouvernement de la RAS de Hong Kong a montré l’exemple en émettant des obligations vertes en plusieurs devises, dont l’encours approche 30 milliards USD.
• La coordination assurée dans ce domaine par l’Istanbul Financial Center se distingue sans doute par son ampleur et par sa capacité à mobiliser des sources de financement multilatérales. La Banque mondiale a accordé un prêt à l’Industrial Development Bank of Türkiye, qui le reprête à son tour à des entreprises privées. L’Asian Infrastructure Investment Bank finance des projets du secteur public. Cet engagement comprend le financement de la banque de développement, une seconde tranche étant mise à la disposition de VakifBank pour des prêts aux PME. La European Bank for Reconstruction and Development a constitué une autre source multilatérale, par l’intermédiaire de son Green Economy Financing Facility. Les Turcs ont également fait appel au Climate Investment Fund, le seul fonds climatique travaillant exclusivement avec plusieurs agences multilatérales : ADB, AfDB, EBRD, IDB, IFC et World Bank. Enfin, c’est dans les textes turcs que l’expression « finance bleue » était la plus utilisée, pour désigner une approche très différente des questions qui se posent dans les mers, les lacs et les rivières.
• L’Astana International Finance Center dispose d’un Green Finance Center dédié, devenu un pôle de promotion régional et le premier point de contact pour toutes sortes de questions. Les Kazakhs se sont heurtés au défi mondial de la valorisation des produits verts par rapport aux autres instruments financiers. Leur réponse a consisté à mettre l’accent sur la taxonomie nationale, c’est-à-dire les définitions qui permettent aux acteurs d’avancer sur une base d’information commune. La taxonomie verte kazakhe est une adaptation au marché local fondée sur les meilleures pratiques mondiales.
• Le Rwanda, qui accueille le Kigali International Financial Center, a créé un fonds vert national en 2012, ce qui lui confère aujourd’hui un solide bilan en matière de réalisations. Il peut se prévaloir de 46 projets soutenus, qui avaient créé 176 000 emplois à la fin de 2024. 88 000 ménages ont accès à une énergie propre hors réseau, 46 000 hectares de forêts ont été protégés, 24 000 hectares de terres ont été protégés contre l’érosion et 126 000 tonnes de dioxyde de carbone ont été évitées. Au niveau national, le budget comporte désormais un marquage des effets climatiques, ce qui sensibilise les planificateurs et les législateurs lors de l’examen des dépenses publiques. Le Rwanda privilégie les solutions fondées sur la nature, qui fonctionnent toujours le mieux et sont généralement les moins coûteuses.

Perspectives pour la World Alliance

Ces tribunes ont pour but de mettre en évidence la diversité des contextes et des réponses à travers le monde. Il n’y a pas de bonne ou de meilleure solution, mais il reste beaucoup à accomplir.

La technologie, l’économie et la politique évoluent constamment et rapidement. En 2026, la page Opinions de la newsletter présentera des aperçus des initiatives vertes de nombreuses autres juridictions membres de la World Alliance.