استكشاف فرص الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG) في هونغ كونغ

احتفاءً بأسبوع الأمم المتحدة للمناخ في نيويورك في الأيام الأخيرة من سبتمبر، تستأنف النشرة الإخبارية لـ World Alliance جولتها العالمية في الولايات القضائية الأعضاء للإشادة بعملها في مجال التمويل المستدام.

يقطن منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة 7.5 مليون نسمة. وخلال اجتماعات الأمم المتحدة، تعرّضت هونغ كونغ لإعصار فائق شديد التدمير؛ وتعني هذه العواصف المتكررة أن الحكومة والمواطنين يدركون جيدًا ضرورة التكيّف مع المناخ. وعلى مدى عقود، نفّذت سلطات المدينة مشاريع ضخمة لإعادة تطوير الأراضي والميناء، وتعلّمت من خلال ذلك الكثير عن التفاعل بين الطبيعة والنشاط البشري في منطقة حضرية مكتظة. وإلى جانب هذه الفرص المحلية للتقدم، ما فتئت هونغ كونغ تعمّق روابطها مع البر الرئيسي الصيني وفرص الاستثمار الأخضر فيه التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. وتسلّط دراسة حالة هونغ كونغ الضوء على دروس العمل «المحلي» و«العالمي» وإمكاناته.

تسلّط الأجزاء الأولى من مقال الرأي هذا الضوء على استعداد الشركات في هونغ كونغ للعمل في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية مع بناء المعارف والخبرات اللازمة، ثم على عرض الخدمات المالية.

الخلفية

ليست الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية موضوعًا جديدًا بالنسبة إلى هونغ كونغ. ففي مطلع عقد 2000، بدأ إدراج أساسيات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في متطلبات الإدراج لدى بورصة هونغ كونغ. ثم مضت حكومة هونغ كونغ إلى مواءمة أهداف سياساتها مع المبادرات العالمية مثل اتفاق باريس في عام 2015.

وفي يناير 2017، كشفت حكومة هونغ كونغ عن «Climate Action Plan 2030+»، التي تستهدف خفض كثافة الكربون بنسبة تتراوح بين 65 في المائة و70 في المائة بحلول عام 2030 مقارنةً بخط الأساس لعام 2005.[1]

وفي نوفمبر 2020، حدّد الرئيس التنفيذي للمنطقة الإدارية الخاصة مسار هونغ كونغ لتحقيق الحياد الكربوني قبل عام 2050، وجاءت النسخة الإنجليزية في صورة مخطط من صفحة واحدة يلخّص المراحل الرئيسية التي ينبغي إنجازها على مدى 25 عامًا. وقد خصصت الحكومة نحو 240 مليار دولار هونغ كونغي (31 مليار دولار أمريكي) للتخفيف من آثار تغيّر المناخ والتكيّف معه على مدى السنوات الـ 15 إلى 20 المقبلة.[2]

وقد جعل هذا الالتزام العام القوي من هونغ كونغ طرفًا فاعلًا ومبادرًا في المشهد العالمي للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. ووضعت المنتجات المالية الحكومية أساسًا عامًا للتسعير ولمخاطر الطرف المقابل لاستكشاف فرص الأعمال الكبيرة جدًا التي يضيفها القطاع الخاص.

الإطار التنظيمي للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في هونغ كونغ

يحدد الإطارُ التنظيمي المعمول به في سوق هونغ كونغ التوجهَ العام، إذ يركّز على الشركات المدرجة والمصارف ومديري الأصول. والشركات المدرجة في هونغ كونغ ملزمة بالإفصاح عن الجوانب الرئيسية للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، وفق نهج «الامتثال أو التفسير» في الغالب.

وقد قادت الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ السوق إلى الأمام من خلال التواصل الاستباقي بشأن التطورات التنظيمية المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. ففي مايو 2022، استضافت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ مؤتمرًا عالميًا لمبادئ الاستثمار المسؤول، وتناول خطاب رئيسة الهيئة ما تعتزم كلٌّ من SFC وIOSCO القيام به.[3] وبالمثل، قدّمت النشرة الإخبارية للبورصة توصيات مفصلة للشركات المدرجة للتعامل مع المتطلبات المقبلة المتعلقة بتقارير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، ومضت، على غرار SFC، خطوة بخطوة عبر مشاورات مع السوق ومهلة طويلة تتيح للجهات الفاعلة تحقيق الامتثال: فقد دخلت مدونة تقارير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية الصادرة بعد مشاورات عام 2023 حيز التنفيذ مطلع عام 2025.

تقارير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية: المتطلبات الرئيسية

تشمل المعلومات المؤسسية الواجب الإفصاح عنها وصف نهج الإدارة تجاه الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، والتقدم المحرز منذ فترة الإبلاغ السابقة أو لفترة أطول، ومحور التركيز الاستثماري، واستخدام مخاطر الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية المقيّمة في الاستراتيجية، والإجراءات المتخذة للحفاظ على التنوع البيولوجي، وجردًا لإجراءات الاستثمار المستدام.

ويُلقي إطار الإبلاغ في هونغ كونغ مسؤولية كبيرة على أعضاء مجالس الإدارة بوصفهم قادة مؤسساتهم. ويتعين على الشركات استشراف تحديات الاستدامة ووضع استراتيجيات استباقية لمعالجتها. ويشارك العديد من أصحاب المصلحة في تقييم المخاطر.

كما حدّدت السلطات إجراءً يتعين اتباعه لضمان إفصاح صحيح وقابل للمقارنة بين الشركات. ويُطلق مجلسُ الإدارة هذا الإجراء. ويراجع تقييمُ الإبلاغ إجراءاتِ الشركة ويتضمن مرشّحًا للأهمية النسبية لتحديد موضوعات الإبلاغ الرئيسية. ثم ينتقل فريق العمل إلى وضع استراتيجية شاملة للتعامل مع التحديات الحالية والمتوقعة. وأخيرًا، يُقدَّم تقرير شامل ومكتوب بوضوح إلى أصحاب المصلحة.

الأثر في تقارير الشركات

وفي الوقت نفسه وعلى نحو تكاملي، ارتفع سقف متطلبات الامتثال المؤسسي في إعداد خطط العمل والتدريب ذي الصلة لمجالس الإدارة والموظفين وفق معيار المناخ الصادر عن مجلس معايير الاستدامة الدولية (ISSB). ويتطلب معيار ISSB، المعروف بدقته وتحديده[4]، إفصاحات مفصلة عن انبعاثات النطاق 3، وخطط التحول، واستخدام أرصدة الكربون، وأثرها في المراكز المالية والأداء المالي. وتُشجَّع الشركات على ضمان انعكاس النفقات الرأسمالية المخصصة لخفض الانبعاثات وشراء تعويضات الكربون في القوائم المالية. وتؤكد مقترحات ISSB على التركيز على الروابط بين الاستراتيجيات المناخية والأداء المالي.

التمويل الأخضر والمستدام في هونغ كونغ

أفرز التركيز على تقارير الشركات قدرًا كبيرًا من «المعلومات الخضراء» المفهومة عالميًا في عالم الأعمال. وعلى قاعدة المعلومات المؤسسية هذه يمكن للمنتجات المالية أن تزدهر.

وتشمل العروض في سوق رأس المال في هونغ كونغ السندات الخضراء، وسندات الاستدامة، والسندات الاجتماعية، والسندات المرتبطة بالاستدامة. وقد قدّمت الحكومة القدوة، وحفّزت السوق بذلك: إذ بلغ الرصيد القائم للسندات الخضراء لحكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة نحو 203.686 مليار دولار هونغ كونغي (ما يعادل 26.09 مليار دولار أمريكي) حتى 31 ديسمبر 2024. ويعكس هذا المبلغ السندات المصدرة في إطار البرنامج الحكومي للسندات المستدامة، مع تحويل العائدات إلى صندوق احتياطي الأشغال الرأسمالية.[5] وتتوزع الإصدارات بين الدولار الأمريكي واليورو والدولار الهونغ كونغي والرنمينبي. وتجعل هذه المبالغ المجمّعة والموظّفة من قطاع الخدمات المالية في هونغ كونغ رائدًا إقليميًا.

وعلى خطى الحكومة في مجال السندات، تقدّمت جهات من القطاع الخاص، ولا سيما الشركات من خارج قطاعي العقارات والمؤسسات المالية، لتستحوذ على الغالبية العظمى من الشركات التي لجأت إلى السوق في هذا العقد.

وإلى جانب السندات، شهدت سوق الديون المصرفية نشاطًا قويًا أيضًا. وتعزز السوق النشطة للقروض الخضراء والمستدامة مكانة هونغ كونغ مركزًا للتمويل الواعي بيئيًا. ففي عام 2024، بلغ الحجم الإجمالي للسندات الخضراء والاجتماعية والمستدامة والمرتبطة بالاستدامة (GSS+) المرتّبة في هونغ كونغ 43.1 مليار دولار. وهونغ كونغ هي أكبر مرتّب لسندات GSS+ الدولية في آسيا.

هونغ كونغ وما وراءها من فرص في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية

جرت مواءمة نظام التصنيف الأخضر لسلطة النقد في هونغ كونغ مع المعايير الدولية، وقد قلّصت هذه الخطوة مخاطر الغسل الأخضر. كما مكّنت المستثمرين في أنحاء العالم من تقييم المعلومات استنادًا إلى مقاييس مألوفة. والجدير بالذكر أن التركيز على دمج القدرة على الصمود في الاستثمارات الخضراء يعكس إدراكًا لقابلية تأثر هونغ كونغ بالظواهر الجوية المتطرفة.

وعلى الصعيد التجاري، اندمجت هونغ كونغ تدريجيًا على مدى سنوات في منطقة الخليج الكبرى غوانغدونغ - هونغ كونغ - ماكاو، بما تتيحه من فرص هائلة. وتشترك المنطقة في دلتا نهر اللؤلؤ وفي مخاطر الظواهر الجوية ذاتها.

واستنادًا إلى عقود من الخبرة في قضايا الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، يمتلك المهنيون في قطاع الخدمات المالية في هونغ كونغ المنظومة التي تتيح لهم المضي قدمًا وتوسيع نطاق منتجات التمويل الأخضر المتطورة.

[1] https://www.hkgbc.org.hk/eng/engagement/file/ClimateActionPlanEng.pdf

[2] https://cnsd.gov.hk/wp-content/uploads/pdf/CAP2050_leaflet_en.pdf

[3] https://www.sfc.hk/-/media/files/ER/PDF/Speeches/Speech-27-May-2022.pdf

[4] استغرق بناء مجموعة بيانات متينة عقودًا من الزمن، من أجل توفير مقاييس للشركات.

[5] https://www.budget.gov.hk/2024/eng/pdf/cwrf-mem.pdf