Zu Ehren der Klimawoche der Vereinten Nationen in New York in den letzten Septembertagen setzt der Newsletter der World Alliance seine weltweite Rundreise durch die Mitgliedsjurisdiktionen fort, um deren Arbeit im Bereich nachhaltiger Finanzierung zu würdigen.
Die Sonderverwaltungszone Hongkong ist die Heimat von 7,5 Millionen Menschen. Während der UN-Sitzungen wurde Hongkong von einem besonders zerstörerischen Supertaifun heimgesucht; diese wiederkehrenden Stürme sorgen dafür, dass Regierung und Bürger die Notwendigkeit der Klimaanpassung sehr genau verstehen. Über Jahrzehnte hinweg haben die städtischen Behörden gewaltige Projekte zur Neugestaltung von Land und Hafen durchgeführt und dabei viel über das Zusammenspiel von Natur und menschlicher Aktivität in einem dicht besiedelten städtischen Raum gelernt. Zusätzlich zu diesen lokalen Fortschrittsmöglichkeiten hat Hongkong seine Verbindungen zum chinesischen Festland und dessen grünen Investitionschancen im Umfang von mehreren Billionen Dollar stetig vertieft. Die Fallstudie Hongkong beleuchtet die Lehren und Möglichkeiten „lokaler“ und „globaler“ Arbeit.
Die ersten Teile dieses Meinungsbeitrags beleuchten, wie sich Unternehmen in Hongkong auf die ESG-Arbeit vorbereitet haben, während das notwendige Wissen und die erforderliche Expertise aufgebaut wurden, und anschließend das Angebot an Finanzdienstleistungen.
Hintergrund
ESG ist für Hongkong kein neues Thema. Bereits Anfang der 2000er Jahre wurden die Grundlagen von ESG in die Zulassungsvoraussetzungen der Hongkonger Börse aufgenommen. Die Regierung Hongkongs richtete ihre politischen Ziele anschließend an globalen Initiativen wie dem Pariser Abkommen von 2015 aus.
Im Januar 2017 stellte die Regierung Hongkongs den „Climate Action Plan 2030+“ vor, der eine Verringerung der CO2-Intensität um 65 bis 70 Prozent bis 2030 gegenüber dem Ausgangsjahr 2005 anstrebt.[1]
Im November 2020 skizzierte der Regierungschef der Sonderverwaltungszone den Weg Hongkongs zur Klimaneutralität vor 2050; die englische Fassung bestand aus einem einseitigen Diagramm, das die Meilensteine für den Zeitraum von 25 Jahren zusammenfasste. Die Regierung hat für die kommenden 15 bis 20 Jahre rund 240 Milliarden HK$ (31 Milliarden US$) für Klimaschutz und Klimaanpassung vorgesehen.[2]
Dieses starke öffentliche Engagement positionierte Hongkong als proaktiven Akteur in der globalen ESG-Landschaft. Die Finanzprodukte der Regierung schufen eine öffentliche Preis- und Kontrahentenrisiko-Grundlage, um die sehr großen Geschäftschancen zu erschließen, die der Privatsektor einbringt.
Der ESG-Regulierungsrahmen Hongkongs
Den Ton gibt der auf dem gesamten Hongkonger Markt geltende Regulierungsrahmen an, der den Schwerpunkt auf börsennotierte Unternehmen, Banken und Vermögensverwalter legt. Börsennotierte Unternehmen in Hongkong sind verpflichtet, über zentrale ESG-Aspekte zu berichten, überwiegend nach dem Comply-or-Explain-Ansatz.
Die Hongkonger Aufsichtsbehörden haben den Markt durch proaktive Kommunikation über regulatorische ESG-Entwicklungen vorangebracht. Im Mai 2022 richtete die Hong Kong Securities and Futures Commission eine weltweite Konferenz der Principles for Responsible Investment aus, und die Rede des Vorsitzenden befasste sich sowohl mit den Vorhaben der SFC als auch mit denen der IOSCO.[3] Ebenso hat der Newsletter der Börse detaillierte Empfehlungen für börsennotierte Unternehmen zur Erfüllung bevorstehender Anforderungen an die ESG-Berichterstattung veröffentlicht, und wie die SFC ist sie schrittweise vorgegangen, mit Marktkonsultationen und einer langen Vorlaufzeit, damit die Akteure die Vorgaben erfüllen können: Der nach der Konsultation 2023 verabschiedete ESG Reporting Code trat Anfang 2025 in Kraft.
ESG-Berichterstattung: zentrale Anforderungen
Die offenzulegenden Unternehmensinformationen umfassen Beschreibungen des ESG-Ansatzes der Unternehmensleitung, die seit dem vorangegangenen Berichtszeitraum oder einem längeren Zeitraum erzielten Fortschritte, den Investitionsschwerpunkt, die Berücksichtigung der bewerteten ESG-Risiken in der Strategie, Maßnahmen zum Schutz der Biodiversität sowie eine Bestandsaufnahme nachhaltiger Investitionsmaßnahmen.
Der Berichtsrahmen Hongkongs überträgt den Mitgliedern des Verwaltungsrats als Führungskräften ihres Unternehmens erhebliche Verantwortung. Die Unternehmen sind verpflichtet, Nachhaltigkeitsherausforderungen vorauszusehen und proaktiv Strategien zu deren Bewältigung zu entwickeln. An der Bewertung der Risiken sind zahlreiche Interessengruppen beteiligt.
Die Behörden haben zudem ein Verfahren vorgeschrieben, das für eine korrekte und vergleichbare Offenlegung über alle Unternehmen hinweg einzuhalten ist. Das Verfahren wird vom Verwaltungsrat eingeleitet. Die Berichtsbewertung überprüft die Prozesse des Unternehmens und umfasst einen Wesentlichkeitsfilter zur Bestimmung der zentralen Berichtsthemen. Die Arbeitsgruppe entwickelt anschließend eine umfassende Strategie zur Bewältigung aktueller und erwarteter Herausforderungen. Schließlich wird den Interessengruppen ein klar formulierter und umfassender Bericht vorgelegt.
Auswirkungen auf die Unternehmensberichterstattung
Gleichzeitig und ergänzend dazu wurden die Compliance-Anforderungen an Unternehmen bei der Vorbereitung von Arbeitsplänen und entsprechenden Schulungen für Verwaltungsräte und Mitarbeitende im Hinblick auf den Klimastandard des International Sustainability Standards Board (ISSB) verschärft. Der für seine Detailgenauigkeit[4] bekannte ISSB-Standard verlangt detaillierte Angaben zu Scope-3-Emissionen, Übergangsplänen, der Nutzung von CO2-Zertifikaten und deren Auswirkungen auf Finanzlage und Ertragskraft. Die Unternehmen werden angehalten sicherzustellen, dass Investitionsausgaben für Emissionsminderung und der Erwerb von CO2-Kompensationen in den Abschlüssen abgebildet werden. Die Vorschläge des ISSB betonen den Zusammenhang zwischen Klimastrategien und finanzieller Leistung.
Grüne und nachhaltige Finanzierung in Hongkong
Die Betonung der Unternehmensberichterstattung hat in der Wirtschaft eine Fülle weltweit verständlicher „grüner Informationen“ hervorgebracht. Auf dieser Informationsbasis der Unternehmen können Finanzprodukte gedeihen.
Das Angebot am Hongkonger Kapitalmarkt umfasst grüne Anleihen, Nachhaltigkeitsanleihen, Sozialanleihen und nachhaltigkeitsgebundene Anleihen. Die Regierung ist mit gutem Beispiel vorangegangen und hat damit den Markt belebt: Die grünen Anleihen der HKSAR-Regierung wiesen zum 31. Dezember 2024 einen ausstehenden Betrag von rund 203,686 Milliarden HK$ (entsprechend 26,09 Milliarden USD) auf. Dieser Betrag spiegelt die im Rahmen des Government Sustainable Bond Program begebenen Anleihen wider, deren Erlöse in den Capital Works Reserve Fund fließen.[5] Die Emissionen verteilen sich auf USD, EUR, HKD und RMB. Die so aufgebrachten und eingesetzten Mittel machen den Hongkonger Finanzdienstleistungssektor zu einem regionalen Vorreiter.
Dem Beispiel der Regierung bei Anleihen folgend traten Akteure des Privatsektors – insbesondere Unternehmen außerhalb des Immobiliensektors und Finanzinstitute – auf den Plan; sie stellen die große Mehrheit der Unternehmen, die in diesem Jahrzehnt den Markt in Anspruch genommen haben.
Neben Anleihen war auch die Aktivität am Markt für Bankkredite robust. Der aktive Markt für grüne und nachhaltige Kredite stärkt Hongkongs Position als Drehscheibe für umweltbewusste Finanzierungen zusätzlich. Im Jahr 2024 belief sich das Gesamtvolumen der in Hongkong arrangierten grünen, sozialen, Nachhaltigkeits- und nachhaltigkeitsgebundenen Anleihen (GSS+) auf 43,1 Milliarden $. Hongkong ist der größte Arrangeur internationaler GSS+-Anleihen in Asien.
ESG-Chancen in Hongkong und darüber hinaus
Das grüne Klassifizierungssystem der Hong Kong Monetary Authority wurde an internationale Standards angeglichen, wodurch Greenwashing-Risiken minimiert wurden. Zudem können Investoren weltweit die Informationen anhand vertrauter Kennzahlen bewerten. Bemerkenswert ist, dass die Einbeziehung der Resilienz in grüne Investitionen der Anfälligkeit Hongkongs für extreme Wetterereignisse Rechnung trägt.
Wirtschaftlich ist Hongkong seit Jahren schrittweise in die Greater Bay Area Guangdong-Hongkong-Macau mit ihren enormen Chancen integriert worden. Die Region teilt sich das Perlflussdelta und dieselben Risiken durch Wetterereignisse.
Gestützt auf jahrzehntelange Erfahrung mit ESG-Fragen verfügen die Hongkonger Finanzdienstleistungsfachleute über das Ökosystem, um sich weiterentwickelnde grüne Finanzprodukte voranzubringen und auch zu skalieren.
[1] https://www.hkgbc.org.hk/eng/engagement/file/ClimateActionPlanEng.pdf
[2] https://cnsd.gov.hk/wp-content/uploads/pdf/CAP2050_leaflet_en.pdf
[3] https://www.sfc.hk/-/media/files/ER/PDF/Speeches/Speech-27-May-2022.pdf
[4] Es hat Jahrzehnte gedauert, einen soliden Datenbestand aufzubauen, um Kennzahlen für Unternehmen bereitstellen zu können.
[5] https://www.budget.gov.hk/2024/eng/pdf/cwrf-mem.pdf
Die hier veröffentlichten Beiträge geben die Ansichten der jeweiligen Autorinnen und Autoren wieder und nicht notwendigerweise die der World Alliance.