把握香港的ESG机遇

为致敬9月最后几天在纽约举行的联合国气候周，世界国际金融中心联盟简报重启全球成员辖区巡礼，向各成员在可持续金融领域的工作致敬。

香港特别行政区拥有750万人口。联合国会议期间，香港遭受了一场破坏力极强的超强台风；这类反复出现的风暴，使政府和市民深刻理解气候适应的必要性。几十年来，香港当局开展了大规模的土地和港口再开发项目，并在此过程中深入了解了在人口稠密的城市地区自然与人类活动之间的相互作用。除了这些本地发展机遇外，香港还在不断深化与中国内地的联系，而内地拥有数万亿美元规模的绿色投资机遇。香港的案例清楚地展示了“本地”与“全球”工作的经验与可能性。

本文第一部分重点介绍香港企业在积累必要知识和专业能力的过程中为ESG工作所做的准备，随后介绍相关金融服务。

背景

对香港而言，ESG并非新话题。早在21世纪初，ESG的基本原则就开始被写入香港交易所的上市规则。此后，香港特区政府又使政策目标与2015年《巴黎协定》等全球倡议保持一致。

2017年1月，香港特区政府公布了《香港气候行动蓝图2030+》，目标是到2030年将碳强度在2005年基础上降低65%至70%。[1]

2020年11月，香港特区行政长官阐述了香港在2050年前实现碳中和的路径，其英文版为一页图表，概括了25年间需要完成的各项里程碑。政府已预留约2400亿港元（310亿美元），用于未来15至20年的气候变化减缓与适应工作。[2]

这一坚定的公共承诺使香港成为全球ESG格局中的积极参与者。政府的金融产品为定价和交易对手风险奠定了公共基础，有助于探索私营部门带来的巨大商业机遇。

香港的ESG监管框架

香港市场的监管框架定下了基调，其重点在于上市公司、银行和资产管理机构。香港上市公司有义务就ESG的关键方面进行报告，主要采用“不遵守就解释”的方式。

香港监管机构通过就ESG监管动态进行积极沟通，引领市场向前发展。2022年5月，香港证券及期货事务监察委员会（证监会）主办了“负责任投资原则”全球会议，其主席在致辞中阐述了证监会和国际证监会组织（IOSCO）的计划。[3]同样，香港交易所的通讯也为上市公司应对即将出台的ESG报告要求提供了详细建议。与证监会一样，港交所循序渐进，开展市场咨询，并为市场参与者预留了较长的合规准备期：2023年咨询后修订的ESG报告守则已于2025年初生效。

ESG报告：主要要求

需要披露的企业信息包括：管理层对ESG的处理方式、自上一报告期或更长时间以来取得的进展、投资重点、在战略中如何运用已评估的ESG风险、为保护生物多样性所采取的行动，以及可持续投资行动清单。

香港的报告框架赋予董事会成员作为企业领导者的重大责任。企业须预见可持续发展方面的挑战，并主动制定应对策略。风险评估涉及众多利益相关方。

监管机构还规定了一套流程，以确保各企业的披露正确且具有可比性。该流程由董事会启动。报告评估会审查公司的流程，并通过重要性筛选确定关键报告议题。工作小组随后制定全面战略，以应对当前和预期的挑战。最后，向利益相关方提交一份表述清晰、内容全面的报告。

对企业报告的影响

与此同时，作为补充，企业合规要求也在提升，体现在为董事会和员工制定工作计划和开展相关培训，以适应国际可持续准则理事会（ISSB）的气候准则。ISSB准则以具体详尽著称[4]，要求详细披露范围三排放、转型计划、碳信用使用情况及其对财务状况和业绩的影响。企业应确保减排资本支出和碳抵消购买在财务报表中得到反映。ISSB的提案强调关注气候战略与财务业绩之间的联系。

香港的绿色和可持续金融

对企业报告的重视，在商界产生了大量全球通用、易于理解的“绿色信息”。金融产品正是在这一企业信息基础上得以蓬勃发展。

香港资本市场的产品包括绿色债券、可持续发展债券、社会责任债券和可持续发展挂钩债券。政府以身作则，并由此激活了市场：截至2024年12月31日，香港特区政府绿色债券的未偿还金额约为2036.86亿港元（约合260.9亿美元）。这一金额反映的是根据政府可持续债券计划发行的债券，所得款项拨入基本工程储备基金。[5]发行币种涵盖美元、欧元、港元和人民币。所募集和投放的这些资金，使香港金融服务业成为区域领导者。

继政府在债券方面率先垂范之后，私营部门实体——尤其是房地产和金融机构以外的企业——纷纷跟进，在本十年进入该市场的企业中占绝大多数。

除债券外，银行债务市场同样活跃。活跃的绿色及可持续贷款市场进一步巩固了香港作为环保融资枢纽的地位。2024年，在香港安排发行的绿色、社会责任、可持续发展及可持续发展挂钩（GSS+）债券总额达431亿美元。香港是亚洲最大的国际GSS+债券安排中心。

立足香港，放眼更广阔的ESG机遇

香港金融管理局的绿色分类目录与国际标准接轨，这一举措将“漂绿”风险降至最低，同时也使世界各地的投资者能够依据熟悉的指标评估相关信息。值得注意的是，将韧性纳入绿色投资的做法，体现了对香港易受极端天气事件影响这一现实的认识。

在商业方面，多年来香港逐步融入粤港澳大湾区，分享其巨大机遇。该区域共享珠江三角洲，也面临相同的天气事件风险。

凭借数十年处理ESG问题的经验，香港金融服务专业人士已建立起相应的生态系统，可据此推进并扩大不断演进的绿色金融产品。

[1] https://www.hkgbc.org.hk/eng/engagement/file/ClimateActionPlanEng.pdf

[2] https://cnsd.gov.hk/wp-content/uploads/pdf/CAP2050_leaflet_en.pdf

[3] https://www.sfc.hk/-/media/files/ER/PDF/Speeches/Speech-27-May-2022.pdf

[4] 为向企业提供衡量指标，建立一套可靠的数据体系花费了数十年时间。

[5] https://www.budget.gov.hk/2024/eng/pdf/cwrf-mem.pdf