Возможности ESG в Гонконге: путеводитель

В честь Недели климата ООН, проходившей в Нью-Йорке в последние дни сентября, информационный бюллетень Всемирного альянса возобновляет свое глобальное путешествие по юрисдикциям членов, чтобы отметить их работу в области устойчивого финансирования.

В Специальном административном районе Гонконг проживает 7,5 миллиона человек. Во время заседаний ООН Гонконг пострадал от особенно разрушительного супертайфуна; из-за этих повторяющихся штормов правительство и граждане хорошо понимают настоятельную необходимость адаптации к изменению климата. На протяжении десятилетий городские власти осуществляли масштабные проекты по реконструкции территории и гавани и при этом многое узнали о взаимодействии природы и человеческой деятельности в густонаселенной городской среде. Помимо этих местных возможностей для прогресса, Гонконг постоянно углубляет связи с материковым Китаем и его многотриллионными возможностями для зеленых инвестиций. Пример Гонконга наглядно демонстрирует уроки и возможности «местной» и «глобальной» работы.

В первой части этого материала рассказывается о том, как компании Гонконга готовились к работе в области ESG по мере накопления необходимых знаний и опыта, а затем — о предложении финансовых услуг.

Предыстория

ESG — не новая тема для Гонконга. К началу 2000-х годов основы ESG начали закрепляться в требованиях листинга Гонконгской биржи. Затем, в 2015 году, правительство Гонконга привело целевые показатели политики в соответствие с такими глобальными инициативами, как Парижское соглашение.

В январе 2017 года правительство Гонконга представило «Climate Action Plan 2030+», предусматривающий снижение углеродоемкости на 65–70 процентов к 2030 году по сравнению с базовым уровнем 2005 года.[1]

В ноябре 2020 года глава администрации САР обозначил путь достижения Гонконгом углеродной нейтральности до 2050 года; английская версия представляла собой одностраничную схему, обобщающую этапы, которые предстоит пройти за 25-летний период. Правительство выделило около HK$240 млрд (US$31 млрд) на смягчение последствий изменения климата и адаптацию к нему в течение следующих 15–20 лет.[2]

Это твердое публичное обязательство позиционировало Гонконг как активного игрока на глобальном ландшафте ESG. Финансовые продукты правительства задали публичный ценовой ориентир и основу для оценки риска контрагента при освоении весьма значительных деловых возможностей, которые привносит частный сектор.

Система регулирования ESG в Гонконге

Тон задает система регулирования, действующая на всем рынке Гонконга, в которой акцент делается на публичные компании, банки и управляющих активами. Публичные компании в Гонконге обязаны отчитываться по ключевым аспектам ESG, преимущественно следуя принципу «соблюдай или объясняй».

Регуляторы Гонконга ведут рынок вперед, активно информируя о развитии регулирования в области ESG. В мае 2022 года Hong Kong Securities and Futures Commission провела глобальную конференцию Principles of Responsible Investment, и в выступлении председателя говорилось о том, что намерены предпринять как SFC, так и IOSCO.[3] Аналогичным образом в информационном бюллетене биржи публикуются подробные рекомендации для публичных компаний по выполнению предстоящих требований к отчетности в области ESG, и, как и SFC, биржа действует поэтапно, проводя рыночные консультации и предоставляя участникам длительный срок для приведения своей деятельности в соответствие: ESG Reporting Code 2023 года, принятый по итогам консультаций, вступил в силу в начале 2025 года.

Отчетность в области ESG: ключевые требования

Раскрываемая корпоративная информация включает описание подхода руководства к ESG, прогресс, достигнутый с предыдущего отчетного периода или за более длительный срок, инвестиционные приоритеты, учет оцененных рисков ESG в стратегии, меры по сохранению биоразнообразия и перечень действий в области устойчивого инвестирования.

Система отчетности Гонконга возлагает значительную ответственность на членов совета директоров как руководителей своего предприятия. Компании обязаны предвидеть вызовы в области устойчивого развития и заблаговременно разрабатывать стратегии для их преодоления. В оценке рисков участвуют многие заинтересованные стороны.

Власти также предписали процедуру, которой необходимо следовать для правильного и сопоставимого раскрытия информации компаниями. Процедуру запускает совет директоров. В ходе оценки отчетности анализируются процессы компании, и применяется фильтр существенности для определения ключевых тем отчетности. Затем рабочая группа переходит к разработке комплексной стратегии для решения текущих и ожидаемых проблем. Наконец, заинтересованным сторонам представляется четко составленный и всеобъемлющий отчет.

Влияние на корпоративную отчетность

Одновременно и в дополнение к этому повысились требования корпоративного комплаенса в части подготовки рабочих планов и соответствующего обучения советов директоров и сотрудников по климатическому стандарту International Sustainability Standards Board (ISSB). Стандарт ISSB, известный своей конкретностью[4], требует подробного раскрытия информации о выбросах категории 3, планах перехода, использовании углеродных кредитов и их влиянии на финансовое положение и результаты деятельности. Компаниям рекомендуется обеспечивать отражение в финансовой отчетности капитальных затрат на сокращение выбросов и покупку углеродных компенсаций. В предложениях ISSB особое внимание уделяется связи между климатическими стратегиями и финансовыми результатами.

Зеленое и устойчивое финансирование в Гонконге

Акцент на корпоративной отчетности позволил сформировать в бизнесе большой объем понятной во всем мире «зеленой информации». Именно на этой базе корпоративной информации могут процветать финансовые продукты.

Предложение на рынке капитала Гонконга включает зеленые облигации, облигации устойчивого развития, социальные облигации и облигации, привязанные к целям устойчивого развития. Правительство подает пример и тем самым стимулирует рынок: по состоянию на 31 декабря 2024 года объем находящихся в обращении зеленых облигаций правительства САР Гонконг составлял около HK$203.686 млрд (эквивалент USD 26.09 млрд). Эта сумма отражает облигации, выпущенные в рамках Government Sustainable Bond Program, средства от размещения которых поступают в Capital Works Reserve Fund.[5] Выпуски распределены между USD, EUR, HKD и RMB. Привлеченные и размещенные суммы делают сектор финансовых услуг Гонконга региональным лидером.

Вслед за правительством на рынок облигаций вышли субъекты частного сектора, в особенности корпорации за пределами сферы недвижимости и финансовых учреждений, на долю которых пришлось подавляющее большинство корпоративных эмитентов, вышедших на рынок в текущем десятилетии.

Помимо облигаций, высокой была и активность на рынке банковского долга. Активный рынок зеленых и устойчивых кредитов еще больше укрепляет позиции Гонконга как центра экологически ответственного финансирования. В 2024 году общий объем зеленых, социальных облигаций, облигаций устойчивого развития и облигаций, привязанных к целям устойчивого развития (GSS+), организованных в Гонконге, составил $43,1 млрд. Гонконг является крупнейшим организатором выпусков международных облигаций GSS+ в Азии.

Возможности ESG в Гонконге и за его пределами

Система зеленой классификации Hong Kong Monetary Authority была приведена в соответствие с международными стандартами, что позволило свести к минимуму риски гринвошинга. Это также позволило инвесторам по всему миру оценивать информацию на основе привычных метрик. Примечательно, что акцент на интеграции устойчивости в зеленые инвестиции учитывает уязвимость Гонконга к экстремальным погодным явлениям.

С коммерческой точки зрения Гонконг на протяжении многих лет постепенно интегрируется в Район Большого залива Гуандун — Гонконг — Макао с его огромными возможностями. Регион объединяет дельта Жемчужной реки и одни и те же риски погодных явлений.

Опираясь на многолетний опыт работы с вопросами ESG, специалисты сферы финансовых услуг Гонконга располагают экосистемой, позволяющей развивать и масштабировать новые продукты зеленого финансирования.

[1] https://www.hkgbc.org.hk/eng/engagement/file/ClimateActionPlanEng.pdf

[2] https://cnsd.gov.hk/wp-content/uploads/pdf/CAP2050_leaflet_en.pdf

[3] https://www.sfc.hk/-/media/files/ER/PDF/Speeches/Speech-27-May-2022.pdf

[4] На формирование надежного массива данных, позволяющего предоставить корпорациям метрики, ушли десятилетия.

[5] https://www.budget.gov.hk/2024/eng/pdf/cwrf-mem.pdf