盧森堡助力綠色金融

盧森堡金融促進局（Luxembourg for Finance）長期以來在推動綠色金融方面發揮引領作用。其專業人士無需2026年的夏天來提醒他們肩負的任務。

秀麗的青翠山坡、宜人的田野與樹林、溫柔的河畔——這些是人們在晴朗夏日對盧森堡大公國的慣常印象。然而，2026年炎熱乾燥的夏天殘酷地提醒人們，氣候變遷正在真實發生。令人難以置信的是，南邊緊鄰的法國北部以及北邊的比利時和德國相繼發生的火災，凸顯了
變化的加速。

盧森堡金融促進局長期以來在推動綠色金融方面發揮引領作用。其專業人士無需2026年的夏天來提醒他們肩負的任務。本文重點介紹盧森堡金融從業人員所具備的業務範圍與專業能力，以及他們在全球發揮的作用。

背景

盧森堡金融服務業的產出遠遠超出人們根據其狹小國土所能預期的水準；事實上，該產業的從業人員中有成千上萬人從鄰國德國、法國和比利時跨境通勤而來。盧森堡大公國地處歐洲四國交會之處，十分繁忙；這種由盧森堡向外開放的多元文化氛圍，長期以來鼓勵這些專業人士跨越國界、開闊思路。歐洲法院和歐洲投資銀行的總部為這裡匯聚的各方人才增添了廣度，這種思維也影響著日常交流。全球貨運服務進一步勾勒出這個國家「以小博大」的形象，因為這些企業透過實體商品將世界連結在一起。

這裡的地貌確實由肥沃起伏的丘陵與河谷構成。至少在最近之前，它一直受益於海洋性氣候，降水量充沛，尤其是在夏末。夏季溫暖，冬季相對涼爽。在最新的環境績效指數[1]中，盧森堡在180個國家中排名第二，並經常被美世（Mercer）評為全球最宜居的前二十個地方之一。

政府的目標是在2050年前實現溫室氣體淨零排放；在此過程中，政府曾主導一項為期多年的計畫，使有機農業規模擴大五倍。政府也一直在監測其森林的健康與完整性。

盧森堡的綠色金融服務

本文並非專門介紹該國的綠色金融計畫。鑑於盧森堡大公國在管理歐盟公共資金方面的核心地位，盧森堡被廣泛認為是歐盟在此領域的領導者，也是全球少數幾個最大的綠色與永續金融中心之一。這一領先地位得益於歐盟數十年來在ESG領域的耕耘，既體現在決策實務中，也體現在資訊揭露中。

如今，其金融業務規模在投資基金、國際債券上市及配套數據基礎設施方面達數兆歐元[2]。在此規模上開展業務所需的專業能力是數十年累積而成的，每一步都得到了相關IT團隊以及專業律師和會計師的支持。盧森堡證券交易所於1963年掛牌其首檔歐洲美元債券，展現了該金融中心的開拓精神；但將國家經濟命運與金融服務緊密相連的真正動力，出現在1970年代歐洲大陸鋼鐵業陷入危機之時。重工業曾是盧森堡經濟的支柱。

在討論數字與專業能力之前，先簡要介紹盧森堡永續金融倡議（Luxembourg Sustainable Finance Initiative）。3 這個金融中心幾乎沒有什麼是偶然形成的；目前在因應氣候變遷工作上取得的成功，是規劃與跨市場協調的成果。該倡議於2020年作為一個由公共資金資助的公私合作實體成立，目標是在財政部，環境、氣候與生物多樣性部，盧森堡金融促進局以及永續發展高級理事會的指導下，協調永續金融工作。六年過去了，其專業能力不斷深化；作為知識中心，它為遠遠超出四國區域的各方提供大師課程。

資產管理總規模

2026年，盧森堡公募與私募永續投資基金資產合計約為1.7兆歐元[4]，占歐洲市場份額的很大一部分。

• 公開市場基金：註冊於盧森堡大公國、遵循明確ESG策略的永續公募基金（UCITS）持有資產8,154億歐元，占整個歐洲市場的31%。盧森堡約71.5%的公募基金資產屬於歐盟《永續金融揭露規範》第8條或第9條分類。該規範於2021年3月生效，旨在遏止「漂綠」行為，即市場參與者假裝自己比實際更環保。該規範要求企業清楚揭露其如何處理ESG策略與風險。
• 私募市場基金：註冊於盧森堡的永續私募基金（包括私募股權、不動產和基礎設施）規模達8,556億歐元，占歐洲永續私募市場資產總額的77%。

資本市場與債券發行

盧森堡證券交易所在其藍籌股上市主板市場之外，營運一個獨立平台——盧森堡綠色交易所（LGX）。該平台於2016年推出，是全球首個專門服務於永續證券的有組織市場[5]。

• 發行規模：LGX展示了2,400多檔綠色債券、社會債券和永續發展債券。
• 全球影響：自成立以來，這些展示證券的發行總額已超過1.3兆歐元。自那時起，該平台處理了全球約一半的此類綠色債券，並承接了41%的新發行國際永續債券。
• 2025年業務：僅在一年內，盧森堡證券交易所及其專業平台就共吸引了601檔新永續債券的發行與價格展示，募集資金2,330億歐元。

核心支柱與創新

為了拓寬投資機會，盧森堡審慎地超越了「基礎型」綠色債券，轉向更為複雜的轉型金融與混合融資工具：

• 轉型金融：交易所推出了轉型金融門戶（Transition Finance Gateway），為500多家企業債務發行人提供氣候轉型數據，以協助提高透明度、打擊漂綠行為。
• LGX數據中心（LGX DataHub）：這個集中式資料庫收錄了來自全球4,200多家發行人的25,000多檔永續債券的結構化發行後數據，目標是透過這種透明度提供足夠的確切資訊，以促進一定程度的次級市場定價。基於數據的次級市場活動之可能性，可降低發行時的資金成本。
• 伊斯蘭綠色金融：盧森堡成功地將永續金融的要求與符合伊斯蘭教法的框架銜接起來，成為綠色與永續伊斯蘭債券（sukuk）的領先中心。
• 小額信貸：盧森堡大公國管理著全球能源轉型小額信貸基金所持全部資產的60%以上。

結論

鑑於永續資產管理以多種形式呈現的規模與集中度，盧森堡在全球綠色金融指數（GGFI）中憑藉其綠色金融生態系的深度與品質，在歐盟和全球範圍內一直名列前茅[6]。最後，比任何此類排名或衡量更重要的是，盧森堡所發生的交易所反映的全球綠色金融資訊，意味著各地的讀者有了更多方式來衡量由眾多參與者以多種形式為能源轉型融資的成本。當這些數據得到運用時，就能為所有人帶來更有效率的定價。

[1] https://epi.yale.edu/

[2] https://funds-europe.com/luxembourg-tops-europe-in-sustainable-fund-assets-report-shows/

[3] https://lsfi.lu/about-us-new/

[4] https://lsfi.lu/sustainable-finance-in-europe-and-luxembourg-2025-study/

[5] https://luxembourg.public.lu/en/invest/key-sectors/green-finance.html

[6] https://www.zyen.com/news/press-releases/press-release-global-green-finance-index/