Luxemburgo pelas finanças verdes

A Luxembourg for Finance há muito tempo exerce um papel de liderança na promoção das finanças verdes. Seus profissionais não precisaram do verão de 2026 para lembrá-los da tarefa a cumprir.

Belas encostas verdes, campos e bosques convidativos e margens de rio tranquilas – essas são as imagens habituais que se tem do Grão-Ducado de Luxemburgo em um belo dia de verão. O verão quente e seco de 2026, no entanto, foi um lembrete brutal de que as mudanças climáticas são reais. De forma inacreditável, incêndios no norte da França, logo ao sul, e na Bélgica e na Alemanha, ao norte, evidenciaram a aceleração das
mudanças.

A Luxembourg for Finance há muito tempo exerce um papel de liderança na promoção das finanças verdes. Seus profissionais não precisaram do verão de 2026 para lembrá-los da tarefa a cumprir. Este artigo de opinião destaca o alcance e a expertise de que dispõem os financistas de Luxemburgo e o papel global que desempenham.

Contextualizando

A produção do setor de serviços financeiros de Luxemburgo supera em muito o que se poderia esperar de seu pequeno território; de fato, a força de trabalho do setor atrai muitos milhares de trabalhadores pendulares das vizinhas Alemanha, França e Bélgica. O Grão-Ducado é um lugar movimentado, na interseção de quatro países europeus; essa abertura multicultural de Luxemburgo para o exterior há muito incentiva esses profissionais a pensar de forma ampla, para além das fronteiras. As sedes do Tribunal de Justiça da União Europeia e do Banco Europeu de Investimento ampliam a diversidade de pessoas de muitos horizontes, e essa forma de pensar permeia as conversas do dia a dia. Os serviços globais de carga completam o retrato de um país que vai além do seu tamanho, já que essas empresas contribuem para interligar o mundo por meio de bens físicos.

A paisagem é, de fato, composta por colinas férteis e onduladas e vales fluviais. Ela se beneficiou de um clima oceânico, pelo menos até recentemente, marcado por altos níveis de precipitação, sobretudo no final do verão. Os verões são quentes e os invernos, relativamente frescos. No mais recente Environmental Performance [1], Luxemburgo ficou em segundo lugar entre 180 países, e é regularmente classificado pela Mercer entre os vinte lugares com melhor qualidade de vida.

A meta do governo é alcançar emissões líquidas zero de gases de efeito estufa até 2050; nesse caminho, o governo vinha liderando um aumento de cinco vezes, ao longo de vários anos, na agricultura orgânica. O governo também tem monitorado a saúde e a integridade de suas florestas.

Os serviços financeiros verdes de Luxemburgo

Esta história não trata dos programas de finanças verdes do país em si. Dada a centralidade do Grão-Ducado na administração de fundos públicos da União Europeia, Luxemburgo é amplamente reconhecido como líder da UE nesse domínio e como um dos poucos maiores polos do mundo em finanças verdes e sustentáveis. Essa liderança tem se apoiado no trabalho de décadas da UE em ESG, tanto na prática da tomada de decisões quanto na divulgação de informações.

Hoje, a escala das operações financeiras abrange trilhões de euros em fundos de investimento, listagens de dívida internacional e a infraestrutura de dados de apoio [2]. A expertise necessária para operar nessa escala foi construída ao longo de décadas, apoiada em cada etapa pelas equipes de TI correspondentes e por advogados e contadores especializados. A Bourse de Luxembourg listou seu primeiro título em eurodólar em 1963, demonstrando o espírito pioneiro que marcou o centro financeiro; mas o verdadeiro impulso para vincular o destino econômico do país aos serviços financeiros veio na década de 1970, quando a indústria siderúrgica da Europa continental sofreu uma crise. A indústria pesada havia sido um pilar da economia luxemburguesa.

Antes de entrar nos números e nas competências, uma palavra sobre a Luxembourg Sustainable Finance Initiative.3 Pouco neste centro financeiro foi obra do acaso; o sucesso atual no trabalho sobre as mudanças climáticas é resultado de planejamento e de coordenação entre mercados. A Iniciativa foi criada em 2020 como uma entidade público-privada financiada com recursos públicos. O objetivo era coordenar os esforços em finanças sustentáveis sob a orientação do Ministério das Finanças, do Ministério do Meio Ambiente, Clima e Biodiversidade, da Luxembourg for Finance e do Conselho Superior para o Desenvolvimento Sustentável. Seis anos depois, a expertise se aprofundou; como centro de conhecimento, ela oferece master classes para participantes muito além da área dos quatro países.

Total de ativos sob gestão

Em 2026, os ativos combinados dos fundos de investimento sustentáveis públicos e privados de Luxemburgo somam cerca de €1,7 trilhão [4]. Trata-se de uma parcela enorme do mercado europeu.

• Fundos de mercado público: os fundos públicos sustentáveis (OICVM/UCITS) que seguem estratégias ESG explícitas, domiciliados no Grão-Ducado, detêm €815,4 bilhões em ativos, o que representa 31% de todo o mercado europeu. Aproximadamente 71,5% dos ativos dos fundos públicos de Luxemburgo enquadram-se nas classificações dos Artigos 8 ou 9 do Regulamento de Divulgação de Finanças Sustentáveis (SFDR) da UE. Esse Regulamento entrou em vigor em março de 2021 para coibir o “greenwashing”, ou seja, agentes que fingem ser mais verdes do que são. O regulamento obriga as empresas a compartilhar informações claras sobre como tratam as estratégias e os riscos ESG.
• Fundos de mercado privado: o montante dos fundos privados sustentáveis domiciliados em Luxemburgo, incluindo private equity, imóveis e infraestrutura, atingiu €855,6 bilhões, o que corresponde a 77% do total de ativos sustentáveis do mercado privado europeu.

Mercados de capitais e emissão de títulos

A Bolsa de Valores de Luxemburgo opera uma plataforma separada de seu mercado principal de listagens de primeira linha, a Luxembourg Green Exchange (LGX). Ela foi lançada em 2016 como o primeiro mercado organizado do mundo inteiramente dedicado a valores mobiliários sustentáveis [5].

• Volume de emissão: a LGX exibe mais de 2.400 títulos verdes, sociais e de sustentabilidade.
• Presença global: desde sua criação, o volume de emissão desses valores mobiliários exibidos atingiu um valor total de mais de €1,3 trilhão. Desde então, a plataforma processou cerca de metade de todos esses títulos verdes no mundo e acolheu 41% de todos os títulos sustentáveis internacionais recém-emitidos.
• Atividade em 2025: em apenas um ano, a Bolsa de Valores de Luxemburgo e sua plataforma especializada atraíram, em conjunto, a emissão e a exibição de preços de 601 novos títulos sustentáveis, que captaram €233 bilhões.

Pilares centrais e inovações

Com a devida cautela, para ampliar as possibilidades de investimento, Luxemburgo foi além dos títulos verdes “básicos”, adotando instrumentos sofisticados de transição e de financiamento misto:

• Finanças de transição: a bolsa lançou o Transition Finance Gateway, que fornece dados de transição climática de mais de 500 emissores corporativos de dívida, para ajudar a melhorar a transparência e combater o greenwashing.
• LGX DataHub: esse banco de dados centralizado reúne dados estruturados pós-emissão sobre mais de 25.000 títulos sustentáveis de mais de 4.200 emissores globais, com o objetivo de que essa transparência forneça informações concretas suficientes para facilitar a formação de preços no mercado secundário. A possibilidade de uma atividade de mercado secundário baseada em dados reduz o custo de capital na emissão.
• Finanças verdes islâmicas: Luxemburgo conseguiu conciliar os requisitos das finanças sustentáveis com estruturas em conformidade com a Sharia, tornando-se um dos principais polos de sukuks verdes e sustentáveis.
• Microfinanças: o Grão-Ducado administra mais de 60% de todos os ativos globais mantidos em fundos de microfinanças voltados para a transição energética.

Conclusão

Em vista da escala e da concentração da gestão de ativos sustentáveis nessas diversas formas, Luxemburgo figura de forma consistente entre os primeiros colocados na União Europeia e no mundo pela profundidade e qualidade de seu ecossistema de finanças verdes no Global Green Finance Index (GGFI) [6]. Como reflexão final, muito mais do que qualquer classificação ou medição desse tipo, as informações sobre finanças verdes em todo o mundo refletidas nas transações realizadas em Luxemburgo significam que leitores em toda parte dispõem de mais meios para medir os custos de financiar a transição energética em suas muitas formas e com tantos atores. Quando esses dados são colocados em uso, isso pode levar a uma formação de preços mais eficiente para todos.

[1] https://epi.yale.edu/

[2] https://funds-europe.com/luxembourg-tops-europe-in-sustainable-fund-assets-report-shows/

[3] https://lsfi.lu/about-us-new/

[4] https://lsfi.lu/sustainable-finance-in-europe-and-luxembourg-2025-study/

[5] https://luxembourg.public.lu/en/invest/key-sectors/green-finance.html

[6] https://www.zyen.com/news/press-releases/press-release-global-green-finance-index/