السياستان النقدية والمالية في حالة اختلال

في عصر يعتمد فيه النمو المالي على إصدار الديون وعلى الأدوار المحورية للبنوك المركزية، قد يلوح في الأفق تحول جذري في النموذج السائد، يتحدى الاعتماد الطويل الأمد على الضرائب المنخفضة وعمليات الإنقاذ من جانب البنوك المركزية. ويشير سعي منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى معدل ضريبي عالمي على الشركات، والإحباط المتزايد من وتيرة التقدم، إلى احتمال انتقال السياسة الضريبية العالمية إلى الأمم المتحدة. ومع تسليط كبار الاقتصاديين الضوء على الإخفاق في إصلاح السياسات المالية، يشتد النقاش، داعيًا قادة المراكز المالية، ولا سيما أعضاء World Alliance، إلى إعادة تقييم التوازن بين الأدوات النقدية والمالية في توجيه الاستقرار والنمو الاقتصاديين.

ربما حان الوقت لكي يتناول قادة المراكز المالية مسألة معدلات الضرائب، التي عادةً ما تُعد من المحظورات وذات طابع سياسي بالغ، في تواصلهم مع الأعضاء والمسؤولين الحكوميين.

في معظم الولايات القضائية الأعضاء في World Alliance، منحت الحكومات البنوك المركزية الاستقلالية في إدارة السياسة النقدية، بما يشمل تحديد أسعار الفائدة المرجعية الرئيسية وتيسير الائتمان أو تشديده من خلال أنشطتها في سوق النقد. كما شهدت الاقتصادات الكبرى عمليات شراء هائلة للديون العامة من جانب البنوك المركزية، تحت مسمى مُستحدث هو «التيسير الكمي» – وإن كانت للأسواق طريقتها الخاصة في الاستجابة لتلك الأسعار المرجعية في أنشطة تداولها. فما الذي يجري؟

النموذج السائد منذ عقود لتحقيق الاستقرار الاقتصادي

على مدى العقود الأربعة الماضية، كان جزء كبير من النمو الاقتصادي العالمي مدفوعًا بإصدار الديون، من جانب الحكومات والقطاع الخاص. والأهم بالنسبة لمقال الرأي هذا أنه في أوقات الأزمات، اتجهت الأنظار إلى مسؤولي البنوك المركزية طلبًا للمساعدة في عمليات الإنقاذ في صورة أسعار فائدة منخفضة للغاية. وكان ما طرحته الحكومات في المسائل الضريبية بوصفه جزءًا من حل اقتصادي كلي متوازن أقل من ذلك بكثير.

وأيًّا كانت الحكومة، كان النموذج السائد لاقتصاد السوق – أي سبيل المضي قدمًا - هو إبقاء الضرائب منخفضة، وفي معظم المراكز المالية شديدة التعقيد أيضًا. بل إن المعدلات خُفّضت بالفعل للشركات والأفراد، مع الحرص على أن تلبي الولايات القضائية متطلبات الأنظمة الضريبية التنافسية في جميع أنحاء العالم.

وليس من الواضح ما إذا كان تدمير رأس المال الذي خلّفته الأزمة المالية العالمية في 2008-2009 قد عُوّض بالكامل يومًا. ومؤخرًا، ومع التكاليف الهائلة تاريخيًا التي تكبدتها الحكومات في استجابتها لجائحة كوفيد والتي أضيفت إلى الدين العام المتنامي، ربما يكون هناك تحول جارٍ نحو استخدام أكثر توازنًا للأدوات النقدية والمالية لتوجيه النتائج الاقتصادية الكلية.

هل يتغير النموذج السائد؟ هل ثمة شيء يلوح في الأفق؟ وما الذي ينبغي لأعضاء World Alliance فعله حيال ذلك؟

برامج منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية

عملت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية على مدى عقود على المسائل الضريبية العالمية، لا على السياسات الضريبية في الولايات القضائية الأعضاء فيها فحسب. فالضرائب، في نهاية المطاف، منفعة عامة تجبيها الحكومات في كل مكان ثم تخصصها لتلبية الاحتياجات الاجتماعية. وهذه الأموال مورد للدولة وسبيل لتغطية تكاليف الحكومة؛ وهذا هو بيت القصيد.

وتاريخيًا، كان الهدف الأول لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية وضع إطار للمعاهدات الضريبية الدولية على المستوى الحكومي، بحيث يتوفر أساس أكثر اشتراكًا للأعمال الدولية بجميع أنواعها، بما فيها التمويل، يُقلّص العوائق أمام نمو الأعمال.[1] ويجب تجنب الازدواج الضريبي، على أقل تقدير. ومن الصعب للغاية وضع قواعد مشتركة للاقتصاد العالمي، لكن قيمتها الرفيعة تكمن في توفير مفردات واتجاه مشتركين. ويصعب للغاية تحقيق التطابق التام لأن ذلك يتوقف على صياغة التشريعات الوطنية حين تتحول المبادئ العالمية العامة إلى قوانين. وقد حدّثت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إطارها بانتظام مع تطور الاقتصادات والقوانين.

ومنذ الأزمة المالية العالمية والتغير التدريجي في نبرة السياسات الحكومية، وبدعم من تعزيز مجلس الاستقرار المالي بوصفه أمانة نشطة لحكومات مجموعة الـ20، عملت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية على وضع حد أدنى عالمي لمعدل الضريبة على الشركات للحد من التهرب الضريبي عبر تحويل الأرباح من ولاية قضائية إلى أخرى. ويتولى فريق العمل الدائم مشروع تآكل الوعاء الضريبي ونقل الأرباح، أي بعبارة أخرى، كيفية الحفاظ على قاعدة مالية في كل دولة لدعم الاحتياجات الاجتماعية. وجاء أحدث إنجاز في هذا الجهد المتواصل في يوليو 2023، حين وقّعت 140 حكومة في إطار منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية/مجموعة الـ20 على إطار النتائج الذي يركز بوجه خاص على آثار رقمنة الأعمال على تحصيل الضرائب.

وقد أدى الإحباط من وتيرة التقدم داخل منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى مناقشات متقدمة في منظومة الأمم المتحدة لتتولى السياسة الضريبية العالمية. فالمسائل الضريبية تلوح في الأفق بالفعل.

الريادة الفكرية الراهنة في مجال الضرائب

هزّت الأزمات المالية خلال العقود الماضية الإجماعَ السائد على الجمع بين الأنظمة الضريبية المنخفضة وعمليات الإنقاذ التي تقدمها البنوك المركزية للجهات المالية الكبرى المتعثرة، باستخدام المال العام. ولم يكن ذلك مجانيًا في الواقع قط. ونظرًا للمستويات المرتفعة الحالية للدين العام والخاص في كل مكان تقريبًا، قد يكون النموذج السائد في الموازنة بين السياسة المالية والسياسة النقدية متجهًا نحو تغيير لم يحدث منذ نصف قرن.

نشر أستاذ الاقتصاد في جامعة هارفارد كينيث روغوف مقالًا قصيرًا في أغسطس 2023 بعنوان "Fiscal Policy Should Return to Fundamentals”.[2] ويستحق أن نقتبس منه باختصار:

«قبل الأزمة المالية العالمية لعام 2008، كان الإجماع على أن السياسة النقدية ينبغي أن تتولى زمام المبادرة في التعامل مع الدورات الاقتصادية العادية. وينبغي أن تؤدي السياسة المالية دورًا داعمًا، إلا في حالات الحروب والكوارث الطبيعية كالجوائح. وحين تقع أزمات مالية نظامية، كان التفكير السائد أن السياسة النقدية يمكنها الاستجابة فورًا، لكن السياسة المالية ينبغي أن تتبعها سريعًا وأن تتولى زمام المبادرة بمرور الوقت.»

غير أن الحكومات لم تُعدّل السياسات المالية على نحو يعيد التوازن إلى الاستقرار والنمو الاقتصاديين الكليين من خلال استخدام أفضل لهاتين الأداتين الأساسيتين.

وللاطلاع على وجهة نظر من داخل الاتحاد الأوروبي، نشر غويدو ألفاني، أستاذ التاريخ الاقتصادي في جامعة بوكوني في ميلانو، مقال رأي في صحيفة نيويورك تايمز في نوفمبر 2023.[3] والعنوان يقول كل شيء: “What Happens When the Super Rich Are This Selfish? (It Isn’t Pretty.)” والحق أن فرض الضرائب على الفقراء لا يدرّ القدر نفسه من الإيرادات. ومرة أخرى، نقتبس من الكاتب:

«إن أثرياء اليوم، الذين حافظوا على ثرواتهم إلى حد كبير خلال الركود الكبير وجائحة كوفيد-19، عارضوا الإصلاحات الرامية إلى الاستفادة من مواردهم لتمويل سياسات التخفيف [الاجتماعية] بجميع أنواعها. وهذا تطور استثنائي تاريخيًا. فالمساعدة في تحمّل فاتورة الأزمات الكبرى ظلت طويلًا الوظيفة الاجتماعية الرئيسية التي تنسبها الثقافة الغربية إلى الأثرياء.»

ومقتطف آخر:

«تُظهر الاستطلاعات الأخيرة للإصلاحات المالية التي أجرتها الدول الأوروبية في أعقاب جائحة كوفيد-19 أن الزيادات في الشرائح العليا لضريبة الدخل الشخصي أو (حيثما وُجدت) لضرائب الثروة كانت نادرة ومتواضعة. وفي الولايات المتحدة، أخفقت مقترحات إدارة بايدن لزيادة الضرائب على الأكثر ثراءً، مثل "ضريبة الحد الأدنى على دخل المليارديرات"، في حشد الدعم السياسي الكافي. وهذا أمر مقلق، لأن الأثرياء توقفوا عن أداء الدور الاجتماعي الذي اضطلعوا به على مدى قرون عديدة، مما يجعل موقعهم في المجتمع غامضًا إلى حد ما.»

لقد أثار هذان الاقتصاديان البارزان هذه المسألة وأشارا إلى الحلول، إلى جانب كثيرين غيرهما.

أعضاء World Alliance وهذا النقاش

الغاية الأساسية للمركز المالي هي ضمان توفير رأس المال الاستثماري وتوظيفه في أغراض فعالة ومربحة. ويتمثل الدور الذي تؤديه الحكومات في ذلك في ضمان بيئة مستقرة يمكن فيها اتخاذ هذه القرارات التجارية.

وإذا كان النموذج السائد منذ نصف قرن، والقائم على الاعتماد أساسًا على السياسة النقدية للبنوك المركزية لضمان التعافي من الأزمات والنمو الاقتصادي طويل الأجل معًا، يتجه نحو توازن مختلف بين الأدوات النقدية والمالية، وإذا كانت إعادة التوازن هذه منطقية في ولاياتهم القضائية، فلدى قادة هذه الجمعية كل الأسباب للمبادرة والمشاركة في نقاشاتهم الوطنية. وقد لا يكون التغيير منطقيًا في كثير من المراكز المالية – لكن التساؤل عن التوازن منطقي دائمًا.