التمويل المرتبط بالاستدامة

أيًّا كانت النقاشات الدائرة حاليًا بين القادة السياسيين، فإن العالم يشهد تغيرًا مناخيًا سريعًا. ولا يستطيع أي سياسي وقف أثره المتزايد، وإن كان كثيرون قد يختارون تجاهله أو التهوين منه.

أيًّا كانت النقاشات الدائرة حاليًا بين القادة السياسيين، فإن العالم يشهد تغيرًا مناخيًا سريعًا. وأثره المتزايد أمر لا يستطيع أي سياسي وقفه، وإن كان كثير منهم قد يتجاهلونه أو يهوّنون منه لسنوات متتالية. وإن كان ثمة جانب إيجابي بالنسبة إلى أعضاء World Alliance والجهات المالية الفاعلة في ولاياتهم القضائية، فهو الإبداع المتنامي في صياغة استجابات مالية توفر رؤوس الأموال اللازمة للتحولات العاجلة التي يتعين على المجتمع إجراؤها.

في الأعمال كما في الحياة، للحوافز أهميتها. ويمكن أن يكون خفض الكربون مربحًا.

يستعرض مقال الرأي هذا السندات والقروض المرتبطة بالاستدامة، من خلال مثال شركة الطاقة الإيطالية Enel. وقد تكون شركة طاقة آخر مكان يُتوقع البحث فيه، وهو ما يؤكد الفكرة: ففي الواقع، لجميع الجهات الفاعلة في المجتمع في عام 2025 أدوارها، بمن فيهم المصرفيون وخبراء أسواق رأس المال القادرون على التجاوب بإيجابية مع المواقف المتغيرة لعملائهم من الشركات.

البداية في عام 2019

إليكم الخلفية: تأسست Enel S.p,A. في عام 1962 لإنشاء شركة موحدة لتوليد الكهرباء ونقلها وتوزيعها على المستوى الوطني في إيطاليا.

أصدرت Enel أول سند مرتبط بالاستدامة (SLB) في العالم في سبتمبر 2019. وكان سندًا لأجل خمس سنوات بقيمة 1.5 مليار دولار أمريكي. والأهم أن الهدف كان رفع حصة توليد الطاقة المتجددة إلى 55% من إجمالي ما تقدمه Enel بحلول عام 2021، وهو إطار زمني قصير جدًا. وتضمّنت نشرة الإصدار غرامة على عدم تحقيق هذا الهدف: فإذا أخفقت Enel في بلوغه، يرتفع سعر الفائدة على السند بمقدار 25 نقطة أساس (0.25%). وقد أبرز تقويم الورقة المالية بالدولار الأمريكي الاهتمام العالمي بمثل هذا الإصدار.

وجاء الابتكار مما يلي: على عكس السندات الخضراء التي تموّل مشاريع بيئية محددة، تتيح السندات المرتبطة بالاستدامة (SLBs) استخدام الأموال لأغراض عامة، لكنها تفرض غرامات مالية في حال عدم تحقيق أهداف الاستدامة. وقد حفّز هذا النموذج Enel على التحول بشكل أسرع إلى الطاقة المتجددة، مما جعله نقلة نوعية في التمويل المستدام.

معايير الرصد

لقد خاطرت Enel ماليًا بهذا الالتزام. فكيف كان سيتم تحديد مقاييس التغيير في إنتاج الطاقة ورصدها؟ في عام 2020، نشرت Enel أول إطار للتمويل المرتبط بالاستدامة (SLFF) في العالم، الذي وسّع نهج التمويل المرتبط بالاستدامة ليشمل جميع الأدوات المالية للمجموعة (السندات، والقروض، وخطوط الائتمان، والأوراق التجارية، والضمانات، ومشتقات أسعار الفائدة والصرف الأجنبي). وقد ضمن ذلك ترسيخ معايير الاستدامة هيكليًا في مجمل الأدوات المالية للشركة. ولهذه الغاية، وُضعت مجموعة من مؤشرات الأداء الرئيسية والأهداف والمبادئ الطموحة والشفافة التي تحكم تطوير التمويل المستدام في أنحاء المجموعة.

تطور الفكر المؤسسي

خلال يوم أسواق رأس المال لـ Enel لعام 2021، أعلنت المجموعة التزامها بإزالة الكربون بالكامل من أنشطة الشركة بحلول عام 2040، مقدِّمةً الهدف العام السابق للانبعاثات المباشرة وغير المباشرة على حد سواء بعشر سنوات كاملة.

علاوة على ذلك، في ديسمبر 2022، بلغ التزام Enel بمكافحة تغيّر المناخ محطة تاريخية، إذ اعتمدت مبادرة الأهداف القائمة على العلم (SBTi)[1] خارطة طريقها الشاملة لإزالة الكربون بوصفها متسقة مع حصر الاحترار العالمي في 1.5 درجة مئوية. وبذلك تواءم التخطيط التجاري لـ Enel مع الهدف الأكثر طموحًا فيما يخص درجات الحرارة في اتفاق باريس الذي اعتمدته الأمم المتحدة في عام 2015. وعلى وجه التحديد، تتوخى الخطة المعتمدة أن تبلغ Enel نسبة 100% من توليد الكهرباء الخالي من غازات الاحتباس الحراري بحلول عام 2040، وأن تخرج كذلك من بيع الغاز الطبيعي للعملاء النهائيين. ومن الواضح أن هذا العمل وهذه الأهداف المؤسسية المتغيرة يؤكدان أن من الحكمة التجارية لشركة طاقة – بل لشركة طاقة تحديدًا! - أن تتبنى دورها الريادي في التحول نحو إزالة الكربون وتؤكده بانتظام. ومن الواضح بالقدر نفسه أن ذلك منطقي لشركائها الماليين وللمستثمرين الذين اشتروا هذه الأدوات المالية.

وفي فبراير 2023، حدّثت Enel مجددًا إطارها للتمويل المرتبط بالاستدامة، مستحدثةً مجموعة جديدة كليًا من مؤشرات الأداء الرئيسية المرتبطة بتصنيف الاتحاد الأوروبي (EU Taxonomy) وبخفض انبعاثات النطاق 3. وفي إطار هذا التحديث والابتكار الذي قدّمته للسوق، أضافت Enel مؤشرات الأداء الرئيسية التالية:

• كثافة انبعاثات غازات الاحتباس الحراري في النطاقين 1 و3 المتعلقة بالطاقة المتكاملة
• الانبعاثات المطلقة لغازات الاحتباس الحراري في النطاق 3 المتعلقة بالغاز المخصص للبيع بالتجزئة
• ونسبة النفقات الرأسمالية (CAPEX) المتوافقة مع تصنيف الاتحاد الأوروبي

التقدم مستمر

في عام 2024، كانت نسبة لافتة بلغت 84% من إنتاج المجموعة من الطاقة خالية من غازات الاحتباس الحراري. وفي العام الماضي أيضًا، كانت Enel أول شركة إيطالية تصدر سندًا رئيسيًا مرتبطًا بالاستدامة بالدولار، بمشاركة وسطاء-متعاملين من فئة D&I[2] بصفة مديرين مشاركين.

لقد استحقت Enel مهمتها المؤسسية المعلنة: «بناء المستقبل من خلال الطاقة المستدامة. نلتزم بالمشاركة الفاعلة في تشكيل غد أفضل، متطلعين إلى ما هو أبعد من الحاضر. ونحدّ من الأثر البيئي بحلول طاقة نظيفة ومبتكرة ومسؤولة، بما يضمن عالمًا أفضل للأجيال المقبلة».

لقد جعل المصرفيون والوسطاء-المتعاملون والمستثمرون تقدّم Enel ممكنًا.

بالنسبة إلى World Alliance

في مقالات الرأي المقبلة لـ World Alliance، ستسلّط أمثلة أخرى الضوء على الاستجابات المتطورة للخدمات المالية التي تيسّر التحول المناخي للشركات. وستعرض أحيانًا جهات لديها سجل حافل كالذي باتت تمتلكه Enel، وأحيانًا مجرد أفكار تمويلية جديدة. لقد تجاوب مقدمو الخدمات المالية لـ Enel، كما تجاوب مجتمع الاستثمار – فثمة عمل مربح وضروري للغاية ينبغي إنجازه في مجال التمويل الأخضر.

[1] https://sciencebasedtargets.org/

[2] D&I اختصار يشير إلى الوسطاء-المتعاملين الذين يعززون التنوع والشمول على مستوى موظفيهم.