Финансирование, привязанное к целям устойчивого развития

Какими бы ни были текущие дебаты среди политических лидеров, мир переживает стремительное изменение климата. Ни один политик не может остановить его нарастающее воздействие, хотя многие могут предпочесть игнорировать или преуменьшать его.

Какими бы ни были текущие дебаты среди политических лидеров, мир переживает стремительное изменение климата. Нарастающее воздействие — это то, что не может остановить ни один политик, хотя многие из них годами могут его игнорировать или преуменьшать. Если у этой ситуации и есть благоприятная сторона для членов Всемирного альянса и финансовых участников в их юрисдикциях, то это растущая изобретательность в разработке финансовых решений, обеспечивающих капитал для неотложных преобразований, которые необходимо осуществить обществу.

В бизнесе, как и в жизни, стимулы имеют значение. Сокращение выбросов углерода может быть прибыльным.

В этой статье рассматриваются облигации и кредиты, привязанные к целям устойчивого развития, на примере итальянской энергетической компании Enel. Энергетическая компания могла бы показаться последним местом, где стоит искать такой пример, что лишь подчеркивает главную мысль: на самом деле в 2025 году свою роль должны играть все участники общества, включая банкиров и специалистов по рынкам капитала, способных позитивно реагировать на меняющиеся позиции своих корпоративных клиентов.

Начало в 2019 году

Предыстория такова: компания Enel S.p,A. была основана в 1962 году как единая компания для производства, передачи и распределения электроэнергии в масштабах всей Италии.

Первые в мире облигации, привязанные к целям устойчивого развития (SLB), были выпущены Enel в сентябре 2019 года. Это были пятилетние облигации на сумму USD 1,5 млрд. Принципиально важно, что целью было увеличить долю генерации из возобновляемых источников до 55% от всего предложения Enel к 2021 году — в очень сжатые сроки. Проспект эмиссии предусматривал штраф за недостижение этой цели: если бы Enel не удалось ее достичь, процентная ставка по облигациям повышалась на 25 базисных пунктов (0,25%). Глобальный интерес к такому выпуску подчеркивался номинированием ценной бумаги в долларах США.

Новаторство заключалось в следующем. В отличие от зеленых облигаций, которые финансируют конкретные экологические проекты, облигации, привязанные к целям устойчивого развития (SLB), позволяют использовать средства на общие цели, но предусматривают финансовые санкции в случае недостижения целей в области устойчивого развития. Эта модель стимулировала Enel быстрее переходить на возобновляемую энергетику, что сделало ее переломным моментом в устойчивом финансировании.

Критерии мониторинга

Принимая это обязательство, Enel пошла на значительный финансовый риск. Как следовало определять и отслеживать показатели изменений в производстве энергии? В 2020 году Enel опубликовала первую в мире Рамочную программу финансирования, привязанного к целям устойчивого развития (SLFF), которая распространила этот подход на все финансовые инструменты Группы (облигации, кредиты, кредитные линии, коммерческие бумаги, гарантии, процентные и валютные деривативы). Это обеспечило структурное встраивание критериев устойчивого развития во весь финансовый инструментарий компании. С этой целью был установлен набор амбициозных и прозрачных ключевых показателей эффективности (KPI), целевых значений и принципов, регулирующих развитие устойчивого финансирования в рамках всей группы.

Эволюция корпоративного мышления

В ходе Дня рынков капитала Enel в 2021 году группа объявила о своем обязательстве полностью декарбонизировать компанию к 2040 году, приблизив ранее объявленную публичную цель как по прямым, так и по косвенным выбросам на целых десять лет.

Кроме того, в декабре 2022 года приверженность Enel борьбе с изменением климата достигла исторического рубежа: ее комплексная дорожная карта декарбонизации была сертифицирована Science Based Targets initiative (SBTi)[1] как соответствующая ограничению глобального потепления на уровне 1,5º C. Таким образом, бизнес-планирование Enel было приведено в соответствие с наиболее амбициозной температурной целью Парижского соглашения, принятого Организацией Объединенных Наций в 2015 году. В частности, принятый план предусматривает, что к 2040 году 100% производимой Enel электроэнергии будет свободно от парниковых газов, а также прекращение продаж природного газа конечным потребителям. Очевидно, что эта работа и меняющиеся корпоративные цели подтверждают: для энергетической компании — даже для энергетической компании! — с деловой точки зрения вполне разумно взять на себя и регулярно подтверждать роль лидера в переходе к декарбонизации. Столь же очевидно, что это разумно и для ее финансовых партнеров и инвесторов, которые приобрели эти финансовые инструменты.

В феврале 2023 года Enel вновь обновила свою Рамочную программу финансирования, привязанного к целям устойчивого развития, введя совершенно новый набор KPI, связанных с Таксономией ЕС и сокращением выбросов категории Scope 3. В рамках этого обновления и привнесенных на рынок инноваций Enel добавила следующие KPI:

• интенсивность выбросов парниковых газов категорий Scope 1 и 3, связанных с интегрированной энергетикой
• абсолютный объем выбросов парниковых газов категории Scope 3, связанных с розничной продажей газа
• и доля капитальных затрат (CAPEX), соответствующих Таксономии ЕС

Прогресс продолжается

В 2024 году впечатляющие 84% энергии, произведенной группой, были свободны от парниковых газов. Также в прошлом году Enel стала первой итальянской компанией, выпустившей старшие долларовые облигации, привязанные к целям устойчивого развития, с участием брокеров-дилеров D&I[2] в качестве соорганизаторов.

Enel по праву соответствует своей заявленной корпоративной миссии: «Строить будущее с помощью устойчивой энергии. Мы стремимся активно формировать лучшее завтра, глядя дальше настоящего. Мы снижаем воздействие на окружающую среду с помощью чистых, инновационных и ответственных энергетических решений, обеспечивая лучший мир для будущих поколений».

Прогресс Enel стал возможным благодаря банкирам, брокерам-дилерам и инвесторам.

Для Всемирного альянса

В следующих статьях Всемирного альянса другие примеры позволят осветить развивающиеся решения в сфере финансовых услуг, содействующие климатическому переходу компаний. Иногда это будут примеры тех, кто уже имеет такой послужной список, как сейчас у Enel, иногда — просто новые идеи финансирования. Поставщики финансовых услуг для Enel откликнулись, как и инвестиционное сообщество: в сфере зеленого финансирования предстоит выполнить прибыльную и крайне необходимую работу.

[1] https://sciencebasedtargets.org/

[2] D&I — сокращение для обозначения брокеров-дилеров, продвигающих разнообразие и инклюзивность в своем кадровом составе.