Innovation und Strukturwandel – die Arbeitsbereiche des Financial Stability Board

FinTech ist nicht die einzige treibende Kraft des Wandels bei Finanzdienstleistungen, auch wenn die Begeisterung und das Interesse, die sie auslöst, viele von uns für ihre Möglichkeiten einnehmen. Tatsächlich gehört zu den tiefgreifenden Veränderungen, die sich derzeit im weltweiten Finanzsystem vollziehen, weit mehr. Dieser Meinungsbeitrag beleuchtet die vielfältigen Schwerpunkte der globalen politischen Entscheidungsträger Mitte 2022. Diese Themen und die Ansätze von Regierungen, Zentralbanken und Aufsichtsbehörden werden die Arbeit der Finanzplätze maßgeblich beeinflussen.

Wer

Die Aufsichtsinstanzen über die Finanzdienstleistungen wissen, dass diese Branche nicht statisch ist; sie verstehen die Dynamik des Wandels, konzentrieren sich darauf und wollen ihre Aufsicht daran anpassen – auf sichere Weise.

Das in Basel ansässige Financial Stability Board („FSB“) dient als Sekretariat der G20-Regierungen und unterstützt deren Finanzministerien und Zentralbanken mit umfangreicher Forschung und entsprechenden politischen Vorschlägen, damit das globale System nicht vom Kurs abkommt, wie es 2008–2009 geschah. Die Liste der Mitgliedsinstitutionen nach G20-Ländern ist grundlegend für seine Stellung in der Weltpolitik.[1]

Um möglichst breit abgestützte und präziseste Informationen über die der nationalen Institutionen hinaus zu gewährleisten, sind auch multilaterale Organisationen Vollmitglieder: die Bank for International Settlements (BIS), der International Monetary Fund (IMF), die Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) sowie die International Bank for Reconstruction and Development (IBRD, Weltbank).

Die Mitglieder, die die internationalen Standardsetzer, Regulierungs- und Aufsichtsbehörden sowie Zentralbankgremien vertreten, sind: das Basel Committee on Banking Supervision (BCBS), das Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI), das Committee on the Global Financial System (CGFS), das International Accounting Standards Board (IASB), die International Association of Insurance Supervisors (IAIS) und die International Organization of Securities Commissions (IOSCO). Schließlich sind – weder national noch global – die Europäische Zentralbank und die Europäische Kommission Mitgliedsinstitutionen und bringen ihre transnationale Perspektive ein.

Warum

Während sich die Finanzdienstleistungsbranche weiterentwickelt, müssen die Behörden vorausschauend prüfen, was ein struktureller Wandel des Finanzsystems für die Finanzstabilität bedeutet. Regulierungen müssen angepasst werden, damit sie wirksam bleiben, wenn sich die täglichen Geschäftsbedingungen ändern.

Was

Das FSB befasst sich mit einem breiten Spektrum von Themen, die – einzeln wie in ihrem Zusammenwirken – Risiken für die Finanzstabilität hervorrufen könnten:

Klimabezogene Risiken

Das FSB koordiniert die Arbeiten zum Umgang mit klimabezogenen Finanzrisiken.[2]

Diese Risiken sind globaler Natur und werden sich auf alle Unternehmen, Sektoren und Volkswirtschaften auswirken.

Extreme Klimaereignisse wie auch ein ungeordneter Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft könnten destabilisierende Auswirkungen auf das Finanzsystem haben, darunter einen Anstieg der Risikoprämien und fallende Vermögenspreise in relativ kurzer Frist. Das Finanzsystem kann klimabezogene Risiken zudem über Grenzen und Sektoren hinweg verstärken.

Klimabezogene Risiken sind weitreichend und unterscheiden sich von anderen Risiken für die Finanzstabilität. Sie können mit erheblicher Unsicherheit und Extremrisiken behaftet sein, ebenso wie ihre Auswirkungen auf das Finanzsystem. Wie sich heute zeigt, werden sich die Auswirkungen über lange Zeiträume erstrecken, und heutige Maßnahmen können darüber entscheiden, wie schwer die Risiken in den kommenden Jahren wiegen. Die Breite der klimabezogenen Risiken – einschließlich ihres möglichen gleichzeitigen Auftretens in mehreren Jurisdiktionen und Sektoren – hat auch Folgen für die Widerstandsfähigkeit des Finanzsystems. Erforderlich sind Maßnahmen sowohl von unten nach oben als auch von oben nach unten, um den Risiken für einzelne Unternehmen und für das System als Ganzes zu begegnen.

Grenzüberschreitende Zahlungen

Grenzüberschreitende Zahlungen sind für den internationalen Handel und die Wirtschaftstätigkeit von zentraler Bedeutung.[3] Diese Zahlungen kämpfen seit zu langer Zeit mit vier Problemen: hohen Kosten, geringer Geschwindigkeit, eingeschränktem Zugang und unzureichender Transparenz. Schnellere, kostengünstigere, transparentere und inklusivere grenzüberschreitende Zahlungen hätten weitreichende Vorteile für Wirtschaftswachstum, internationalen Handel, globale Entwicklung und finanzielle Inklusion.

Das FSB leitet seit 2015 die Arbeiten zur Bewertung und Bewältigung des Rückgangs im Korrespondenzbankgeschäft und bei Rücküberweisungen. Diese Arbeiten sind inzwischen in den Fahrplan der G20 für grenzüberschreitende Zahlungen eingeflossen.

Krypto-Assets und globale „Stablecoins“

Eine weite Verbreitung von Krypto-Assets und globalen „Stablecoins“ außerhalb der meisten regulierten Segmente der Finanzdienstleistungen könnte die Struktur des globalen Finanzsystems erheblich verändern.[4]

Daher hat das FSB geprüft, ob mit diesen Entwicklungen Risiken für die Finanzstabilität verbunden sind, die berücksichtigt werden müssen.

Cyber-Resilienz

Die Stärkung der Cyber-Resilienz[5] ist ein zentrales, sich ständig weiterentwickelndes Element des Arbeitsprogramms des FSB zur Förderung der Stabilität. Cybervorfälle stellen eine ständige Bedrohung dar: Ein erheblicher Cybervorfall könnte, wenn er nicht angemessen eingedämmt wird, das Finanzsystem einschließlich kritischer Infrastrukturen ernsthaft stören. Dies könnte zu breiterer Instabilität und möglichen Ausfällen im Betrieb von Institutionen führen – ein Problem, das sich sehr schnell und weit ausbreiten könnte. Das FSB hat eine Reihe von Maßnahmen zum Umgang mit Cyberrisiken ergriffen:

FinTech

Das FSB definiert FinTech[6] als technologiegestützte Innovation bei Dienstleistungen, die zu neuen Geschäftsmodellen, Anwendungen, Prozessen oder Produkten führen kann, mit entsprechend wesentlichen Auswirkungen auf Märkte und Institutionen und letztlich auf die Erbringung ihrer Geschäftsdienstleistungen. FinTech-Innovationen betreffen viele verschiedene Bereiche dieser Branche.

Das FSB beobachtet diese Aktivitäten und bewertet ihre Auswirkungen; seine Arbeit stützt sich auf die Expertise der Standardsetzer und auf Erhebungen zu den aufsichtlichen und regulatorischen Ansätzen nationaler Behörden gegenüber FinTech-Aktivitäten. Zudem hat das FSB ein eigenes Financial Innovation Network eingerichtet, um Trends und Auswirkungen zu beobachten. Zu den Themen, mit denen sich das FSB befasst und zu denen es Berichte veröffentlicht hat, zählen die Rolle großer Technologieunternehmen, die Finanzdienstleistungen anbieten („BigTech“), der Einsatz von Technologie durch Aufsichtsbehörden („SupTech“) und die Nutzung von Technologie durch regulierte Institute zur Erfüllung regulatorischer Anforderungen („RegTech“).

Finanzintermediation außerhalb des Bankensektors

Das Ökosystem der Finanzintermediation außerhalb des Bankensektors („NBFI“)[7] umfasst vielfältige Finanzaktivitäten, Unternehmen und Infrastrukturen. Nichtbanken-Finanzinstitute – darunter Investmentfonds, Versicherungsunternehmen, Pensionsfonds und andere Finanzintermediäre – haben unterschiedliche Geschäftsmodelle, Bilanzen und Governance-Strukturen und unterliegen innerhalb und zwischen Jurisdiktionen unterschiedlichen Regulierungsrahmen. Diese Institute spielen eine zunehmend wichtige Rolle bei der Finanzierung der Realwirtschaft und der Verwaltung der Ersparnisse von Haushalten und Unternehmen. Sie sind eine wertvolle Alternative zur Bankfinanzierung und tragen zur Unterstützung der realwirtschaftlichen Tätigkeit bei.

Dennoch kann die Finanzierung durch Nichtbanken zu einer Quelle systemischer Risiken werden, wenn sie mit Fristen- bzw. Liquiditätstransformation verbunden ist oder zum Aufbau von Fremdkapitalhebeln führt. Die Vielfalt und die wachsende Beteiligung von Nichtbanken an der Kreditvergabe haben zu stärkeren Verflechtungen geführt, auch grenzüberschreitend. Das bedeutet, dass Stress in diesem Sektor heute breiter als früher auf andere Teile des Finanzsystems und die Gesamtwirtschaft übertragen werden kann.

Wo

Das Finanzwesen ist eine stark regulierte Branche, und in dieser Hinsicht ist die Arbeit des FSB maßgeblich – überall. Auch die Betreiber der Finanzplätze weltweit sollten die Informationen dieses frei verfügbaren öffentlichen Guts nutzen, damit ihre eigene Arbeit maßgeblich bleibt.

Die Mitglieder der World Alliance müssen aus Gründen der Effizienz und des Wettbewerbs sicherstellen, dass auf ihrem Markt Transformation – ständige Erneuerung – stattfindet. Zugleich müssen sie die Notwendigkeit im Blick behalten, die von den globalen Behörden gesetzten ordnungspolitischen Grenzen einzuhalten, die in der Agenda des FSB zusammengefasst sind.

[7] https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/financial-innovation-and-structural-change/non-bank-financial-intermediation/

[6] https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/financial-innovation-and-structural-change/fintech/

[5] https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/financial-innovation-and-structural-change/cyber-resilience/

[4] https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/financial-innovation-and-structural-change/crypto-assets-and-global-stablecoins/

[3] https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/financial-innovation-and-structural-change/cross-border-payments/

[2] https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/financial-innovation-and-structural-change/climate-related-risks/

[1] https://www.fsb.org/wp-content/uploads/FSB-Articles-of-Association.pdf