Кризис 2020 года, путь вперед: чем могут помочь финансовые центры

Все предсказывали, что новый кризис грянет неожиданно. Так и случилось!

Кризис 2020 года, путь вперед. Все предсказывали, что новый кризис грянет неожиданно. Так и случилось! Но большинство прогнозов касалось структурных причин или неких пузырей. На этот раз все совсем иначе: жесткая остановка наших экономик одной за другой без структурных причин.

Это означает, что условия и сценарии перезапуска будут сильно отличаться от предыдущих кризисов 1929 или 2008/11 годов. Скорее это будет нечто вроде процесса послевоенного восстановления, но без разрушений. Здесь две главные задачи: во-первых, пережить экономическую паузу и свести к минимуму банкротства, заменив замороженные доходы предприятий государственной ликвидностью, предоставляемой через банки; во-вторых, использовать это время управления тяжелейшим глобальным кризисом для более глубокого осмысления уязвимости нашего общества и вызовов, которые существовали и до кризиса, но откладывались в пользу краткосрочных экономических и политических приоритетов.

Финансовые центры с их многопрофильной структурой являются одним из подходящих «инструментов» для решения этих задач. Этап восстановления не терпит отлагательств и уже начался. Первый урок состоит в том, что мы находимся «в одной лодке», а значит, чтобы максимально повысить шансы на победу в этой войне, мы должны делиться опытом и работать вместе. В этом и заключается суть Всемирного альянса.

Проблема восстановления. Согласно некоторым оптимистичным допущениям McKinsey, полное восстановление произойдет к первому кварталу 2021 года, но с поправкой на масштаб удара по США. Очевидно, речь идет о том, чтобы избежать краха работников, МСП, корпораций и финансовых систем, используя массивную ликвидность в объеме, эквивалентном 20/30% ВВП (на сегодня США и Европа мобилизовали около 6 триллионов евро).

Но средства исправления ситуации и ликвидность — это не только такие государственные деньги. Необходимо оценить другие «боеприпасы», которые следует мобилизовать и адаптировать к определенному сценарию перезапуска, проанализированному «снизу вверх», исходя из потребностей сбыта и производства: это будет сочетание человеческих ресурсов (посткризисное управление), процессов, финансовых инструментов (капитал, кредит, …) и адаптированного регулирования.

Финансовые центры должны содействовать лучшему выявлению и согласованию потребностей и ресурсов, чтобы участвовать в выработке настоящей стратегии, как это было после Второй мировой войны в рамках плана Маршалла; что касается регулирования (включая стандарты бухгалтерского учета/IFRS), первоочередная задача — отделить обычные правила резервирования и пруденциальные нормы от этого необычного периода замороженной экономики. Цель состоит в том, чтобы эти правила не погубили институты в промежутке до начала перезапуска. IASB только что выступил с такими инициативами, а в Европе ESMA и EBA уже начали давать соответствующие рекомендации.

Кроме того, один из главных уроков предыдущего кризиса — недостаточная координация. Нынешний кризис вновь демонстрирует, насколько мы взаимосвязаны, и соблазн вернуться к изоляции попросту нереалистичен. Напротив, масштабные меры по макроуправлению ликвидностью, регулированию и промышленной политике перезапуска потребуют координации по масштабам, приоритетам, секторам и срокам. Международное измерение нашего альянса ставит финансовые центры в идеальное положение для того, чтобы внести надлежащий вклад.

Для иллюстрации национальных инициатив — несколько французских примеров: финансовый центр Paris Financial Centre намерен поддерживать компании, особенно МСП, и готовить выход из кризиса.

• После заявления Президента Французской Республики 16 марта 2020 года French Banking Federation (FBF) в сотрудничестве с Bpifrance выступила с беспрецедентной инициативой, позволяющей государству гарантировать кредиты на сумму 300 миллиардов евро сроком на один год с возможностью погашения в течение нескольких лет.
• The French Investors Association (AFG) призвала своих членов приостановить взимание арендной платы и сборов с 1 апреля 2020 года. Эти меры будут автоматически применяться к МСП, деятельность которых была прервана.
• The French insurance federation (FFA) и ее члены договорились сохранять страховое покрытие по договорам компаний, испытывающих трудности, в случае просрочки платежа на весь период карантина.
• Банк Франции помогает предприятиям, направляя их к механизмам, введенным правительством.
• France Invest выделила три приоритета: защита работников, солидарность с населением (доступен набор практической информации), ответственное отношение ко всем заинтересованным сторонам (работникам, компаниям, в которые сделаны инвестиции, инвесторам, органам государственной власти).
• Представители профсоюзов и компаний встретились, чтобы подтвердить важнейшую роль социального диалога и коллективных переговоров, и призвали органы власти и компании задействовать все необходимые средства для защиты здоровья и безопасности работников.
• Управление по финансовым рынкам Франции сосредоточено на обеспечении непрерывности деятельности.
• Государственное министерство по цифровым технологиям, Генеральный секретариат по инвестициям и Bpifrance объединяют усилия для целенаправленной поддержки французских стартапов в рамках плана экстренной помощи: финансирование промежуточного периода между двумя раундами привлечения средств, кредиты с государственной гарантией в объеме до двукратного фонда оплаты труда за 2019 год, ускоренное возмещение государством налоговых кредитов по налогу на прибыль, подлежащих возврату в 2020 году.

Извлекая уроки. Кризис обостряет существующие крупные стратегические проблемы. Глобализация действительно принесла хорошие результаты, сократив бедность в мире и ускорив глобальный рост. Но в то же время она порождает серьезные противоречия, включая отрицательные ставки, ослабившие финансовую отрасль. Поэтому сегодня еще важнее выработать более четкое долгосрочное стратегическое видение мировой экономики, контроля над производственными цепочками, суверенитета в отношении ключевых компонентов и нового определения «справедливой торговли» без протекционизма.

Особенно в том, что касается финансов, при поддержке финансовых центров необходимо будет выработать более четкое стратегическое видение связи между финансированием предпринимательского риска и управлением рисками инвесторов, а следовательно, миссии и формата финансовой отрасли (банки, страхование, управление активами) на глобальном (FSB) и региональном (Европа) уровнях на основе последовательной и «ответственной» нормативной базы.

Двумя главными приоритетами станут ответ на вызовы четвертой промышленной революции (машинное обучение и ИИ) и ее влияние на занятость в сравнении с новыми компетенциями, на финансовую реструктуризацию и конкуренцию, а также, разумеется, экологические вопросы, теперь включая здравоохранение, с акцентом на процесс перехода «от коричневого к зеленому».

И здесь финансовой отрасли принадлежит ключевая роль, а поскольку этот вызов многомерен, Всемирный альянс вновь должен сыграть важную роль в обеспечении наибольшего успеха.

Авторы: Эдуар-Франсуа де Ланкезен, почетный председатель EIFR, и Арно де Брессон, председатель Всемирного альянса и генеральный директор Paris EUROPLACE