2020年危機的前進之路：金融中心可以如何助力

所有人都曾預言，一場新的危機將會意外來臨。它果然來了！

2020年危機的前進之路。所有人都曾預言，一場新的危機將會意外來臨。它果然來了！但大多數預測針對的是結構性原因或某些泡沫。這一次則截然不同：我們的經濟一個接一個地驟然停擺，而這並非源於結構性原因。

這意味著，重啟的條件或情景將與以往的危機（1929年或2008/2011年）大不相同，更像是一種戰後重建過程，只是沒有遭到破壞。主要有兩大問題：第一，管理好經濟的「暫停期」，透過由銀行中介的公共流動性來替代企業被凍結的收入，從而儘量減少企業倒閉；第二，利用這一全球危機管理的艱難時期，更深入地應對我們社會的脆弱性和挑戰——這些問題在危機前就已存在，但因短期經濟和政治優先事項而被擱置。

擁有多學科構成的金融中心，是應對這些挑戰的合適「工具」之一。重建階段刻不容緩，並且已經開始。第一個教訓是我們「同舟共濟」，這意味著要最大限度地提高贏得這場戰爭的機會，我們必須共享與合作。這正是世界國際金融中心聯盟的本質所在。

重建問題。麥肯錫的一些樂觀假設是到2021年第一季全面復甦，但這取決於美國所受衝擊的程度。顯然，問題在於利用相當於GDP 20%至30%的大規模流動性，避免員工、中小企業、大型企業和金融體系崩潰（目前美國和歐洲已調動約6兆歐元）。

但補救措施和流動性不僅僅是這樣的公共資金。我們必須評估應當調動的其他「彈藥」，並透過自下而上的過程，從分銷和生產需求出發，使其適應某些既定的重啟情景：這將是人力資源（危機後管理）、流程、金融工具（資本、信貸……）和適當監管的組合。

金融中心應當幫助更好地識別和銜接需求與資源，參與制定真正的戰略，正如第二次世界大戰後透過馬歇爾計畫所做的那樣；就監管而言（包括會計/國際財務報告準則），當務之急是將常規的撥備或審慎規則與這一經濟凍結的非常時期脫鉤，目的是確保這些規則不會在經濟重啟之前就把機構扼殺。國際會計準則理事會（IASB）剛剛採取了此類舉措，在歐洲，歐洲證券和市場管理局（ESMA）和歐洲銀行管理局（EBA）也已開始提出此類建議。

此外，以往危機的一大教訓是缺乏協調。當前的危機再次表明我們之間是多麼緊密相連，退回孤立狀態的想法根本不切實際。相反，在流動性宏觀管理、監管和重啟產業政策方面，需要在規模、優先事項、行業和時機上進行重大協調。我們聯盟的國際性使金融中心處於作出應有貢獻的理想位置。

為說明各國的舉措，下面列舉幾個法國的例子：巴黎金融中心致力於支持企業（特別是中小企業），並為走出危機做好準備。

• 繼法蘭西共和國總統於2020年3月16日發表聲明後，法國銀行聯合會（FBF）與法國公共投資銀行（Bpifrance）合作，推出了一項前所未有的舉措，由國家為3000億歐元的一年期貸款提供擔保，並允許多年期償還。
• 法國投資者協會（AFG）呼籲其會員自2020年4月1日起暫停收取租金和費用。這些措施將自動適用於業務中斷的中小企業。
• 法國保險聯合會（FFA）及其會員同意，在整個封城期間，即使困難企業延遲付款，也繼續維持其合約的保障。
• 法蘭西銀行透過引導企業利用政府推出的各項計畫為其提供幫助。
• France Invest強調了三個優先事項：保護員工、與民眾團結互助（現已提供實用資訊資料包），以及對所有利益相關方（員工、被投資企業、投資者、公共當局）採取負責任的態度。
• 工會和企業代表舉行會議，重申社會對話和集體談判的重要作用，並呼籲公共當局和企業採取一切必要手段保護員工的健康與安全。
• 法國金融市場管理局集中精力確保業務連續性。
• 數位事務國務部、投資總秘書處和法國公共投資銀行（Bpifrance）正聯手透過一項緊急支持計畫專門支持法國新創企業：為兩輪融資之間的過渡提供資金，提供最高可達2019年工資總額兩倍的國家擔保貸款，以及由國家加速退還2020年可退還的企業稅收抵免。

汲取教訓。這場危機正在加劇現有的重大戰略問題。全球化確實帶來了良好的成果，減少了世界貧困，推動了全球成長。但與此同時，它也造成了嚴重的緊張局勢，包括削弱了金融業的負利率。因此，如今更為關鍵的是，要對全球經濟、生產鏈控制、關鍵零部件的自主權，以及以非保護主義方式重新定義「公平貿易」，形成更好的長期戰略視野。

尤其就金融而言，在金融中心的支持下，有必要更好地從戰略上把握創業風險融資與投資者風險管理之間的聯繫，並據此在全球層面（金融穩定理事會）和區域層面（歐洲），基於一致且「負責任」的監管框架，明確金融業（銀行、保險、資產管理）的使命和形態。

兩大優先事項將是：如何應對第四次工業革命（機器學習和人工智慧）及其對就業與新專業技能、金融重組與競爭的影響，當然還有環境問題（如今也包括健康問題），重點是從「棕色」向「綠色」的轉型過程。

在這方面，金融業同樣發揮著關鍵作用；由於這一挑戰是多維度的，世界國際金融中心聯盟應再次發揮重要作用，以最大限度地促成其成功。

作者：Edouard-Francois de Lencquesaing，EIFR名譽主席；Arnaud de Bresson，世界國際金融中心聯盟主席、Paris EUROPLACE執行長