Project Dunbar — расчеты в цифровых валютах центральных банков

Сможем ли мы благодаря новым технологиям прийти к мгновенным мультивалютным платежам центральных банков? На горизонте центральных банков назревают перемены, которые будут иметь значение для всех участников международных финансовых центров, — хотя, прежде чем это произойдет, многое еще предстоит организовать и на многие вопросы ответить. Но расчеты — настолько фундаментальная основа всей нашей работы, что потенциальные изменения заслуживают нашего внимания. Потенциальный выигрыш в эффективности и риски очевидны, как и вызовы для нынешних участников платежных систем. Удастся ли нам этого достичь?

Что такое цифровые валюты центральных банков?

Цифровая валюта центрального банка («CBDC») — это «цифровая форма денег центрального банка, отличная от остатков на традиционных резервных или расчетных счетах. CBDC — это цифровой платежный инструмент, номинированный в национальной расчетной единице, который является прямым обязательством центрального банка. [И] обязательство, выпущенное центральным банком не в его собственной валюте (т. е. там, где он не обладает денежно-кредитными полномочиями), не является CBDC». [1]

Читателям следует отличать CBDC от других форм денег: центральные банки выпускают физические наличные деньги и электронные депозиты в центральном банке, также известные как резервы или расчетные остатки. Физические наличные широко обращаются между людьми напрямую. Резервы центрального банка, напротив, существуют в электронной форме и, как правило, доступны только финансовым учреждениям, отвечающим установленным требованиям. Третий вид денег — частные деньги, доступные главным образом в виде широкодоступных электронных депозитов в коммерческих банках. Центральные банки различными способами поддерживают деньги коммерческих банков, однако это не деньги центрального банка.

Зачем что-то менять?

BIS обозначил ряд основных проблем, связанных с меняющейся природой денег, и CBDC может оказаться ответной мерой политики на них.

Сохранение доступа к деньгам центрального банка: в юрисдикциях, где доступ к наличным сокращается, существует опасность, что домохозяйства и компании лишатся доступа к безрисковым деньгам центрального банка. Некоторые центральные банки считают своей обязанностью обеспечивать общественный доступ к ним и полагают, что такой доступ может иметь решающее значение для доверия к валюте. CBDC могла бы выполнять функцию «цифровой банкноты» и обеспечить выполнение этой обязанности.

Устойчивость: наличные деньги служат резервным платежным средством по отношению к электронным системам на случай, если эти сети перестанут функционировать. Однако если доступ к наличным станет маргинальным, они окажутся менее полезны в качестве резервного средства при возникновении такой необходимости. Система CBDC могла бы служить дополнительным платежным средством, повышая операционную устойчивость.

По сравнению с наличными система CBDC могла бы стать более удобным средством распределения и использования средств в географически удаленных районах или во время стихийных бедствий, хотя одной из проблем, требующих решения, остается наличие надежных ИТ-систем. Еще один вызов — подделка и киберриски. Наличные обладают сложными средствами защиты от подделки, и масштабные проблемы возникают редко. Теоретически успешная кибератака на цифровую систему CBDC могла бы быстро поставить под угрозу значительное число пользователей и их доверие к системе в целом — так же, как это могло бы произойти с крупным банком или поставщиком платежных услуг. Защита от кибератак будет затруднена тем, что количество конечных точек в системе CBDC общего назначения будет значительно больше, чем в нынешних оптовых системах центральных банков.

Большее разнообразие платежей: платежные системы, как и другие инфраструктуры, выигрывают от сильных сетевых эффектов, что потенциально может вести к концентрации и монополиям или к фрагментации. У поставщиков платежных услуг есть стимул выстраивать свои платформы как замкнутые системы. Когда доминирует небольшое число систем, могут возникать высокие барьеры для входа и высокие издержки (особенно для торговых предприятий). Там, где систем больше, фрагментация все равно может возникать, поскольку системы часто используют собственные стандарты обмена сообщениями, что увеличивает издержки и сложность. Это положение не так однозначно.

Центральные банки и цифровые валюты

Работа центральных банков над цифровыми валютами в ряде случаев ведется с 2017 года. [2]

2 сентября 2021 года Банк международных расчетов опубликовал промежуточный доклад о Project Dunbar, в котором участвуют Reserve Bank of Australia, Bank Negara Malaysia, Monetary Authority of Singapore и South African Reserve Bank совместно с Инновационным центром Банка международных расчетов. Эта группа проводит испытания технологий распределенного реестра, чтобы проверить возможность использования цифровых валют центральных банков для международных расчетов.

Центральные банки на протяжении сотен лет предоставляют обществу надежные деньги в рамках своих целей государственной политики. Однако мир продолжает меняться. Чтобы достигать своих целей государственной политики в цифровом мире, центральные банки изучают плюсы и минусы предоставления обществу цифровой валюты — CBDC «общего назначения».

Bank of Canada, Европейский центральный банк, Bank of Japan, Sveriges Riksbank, Swiss National Bank, Bank of England, Board of Governors of the Federal Reserve и Банк международных расчетов совместно подготовили доклад, в котором изложены общие основополагающие принципы и ключевые характеристики CBDC. В этих принципах подчеркивается, что для того, чтобы любая юрисдикция могла рассмотреть возможность введения CBDC, должны быть соблюдены определенные критерии. В частности, органы власти прежде всего должны быть уверены, что выпуск не поставит под угрозу денежно-кредитную или финансовую стабильность и что CBDC сможет сосуществовать с существующими формами денег и дополнять их, способствуя инновациям и эффективности.

Почему Project Dunbar может стать таким потрясением

Банк международных расчетов управляет несколькими инновационными центрами по всему миру. Project Dunbar, который возглавляет Сингапурский центр, направлен на разработку прототипов общих платформ для трансграничных операций с использованием нескольких CBDC, что позволит финансовым учреждениям совершать операции друг с другом напрямую в цифровых валютах, устраняя необходимость в посредниках и сокращая время и стоимость операций. На первом этапе проект будет сосредоточен на разработке общей платформы для расчетов в нескольких CBDC, отвечающей потребностям и требованиям центральных банков и финансовых учреждений.

Отличительная особенность в том, что речь идет не об обмене евро на евро или иены на иены, а о том, чтобы центральные банки каким-то образом мгновенно взаимозачитывали CBDC друг друга, не нарушая формирования денежной массы друг друга и не принимая на себя обязательств за пределами своей компетенции. Читателю следует обратить внимание на цель сокращения издержек валютных расчетов и на то, каковы были бы ее плюсы и минусы для каждого участника.

В рамках проекта будет вестись работа с многочисленными партнерами над разработкой технических прототипов на различных платформах технологии распределенного реестра. Будут также изучены различные модели управления и функционирования, которые позволили бы центральным банкам совместно использовать инфраструктуры CBDC, опираясь на сотрудничество экспертов государственного и частного секторов из разных юрисдикций и сфер деятельности.

Эта работа позволит изучить международное измерение проектирования CBDC и поддержит усилия по реализации «дорожной карты» G20 по совершенствованию трансграничных платежей. Ее результаты, которые ожидается опубликовать в начале 2022 года, послужат основой для разработки будущих платформ глобальных и региональных расчетов.

Заключение

Расчеты на основе DLT были бы безотзывными и легко поддающимися аудиту. Что мог бы означать для международных финансовых центров мир круглосуточных мультивалютных платежей центральных банков? Последствия, безусловно, были бы глубокими, и их стоит обдумать уже сейчас. И в отличие от так называемых криптовалют, обеспечение со стороны центрального банка означает, что это качественно иные активы.

Кто будет управлять такими платформами? И каким образом? Могут ли центральные банки продвигаться вперед при столь тесном взаимодействии друг с другом с учетом вопросов суверенитета? Даже при наличии доверия — что послужит резервным механизмом?

В сегодняшнем мире есть время подготовить и при необходимости исправить расчетные инструкции. Но безотзывная мгновенность?

Еще один открытый вопрос — откуда вообще взялось кодовое название «Project Dunbar»!

[1] Согласно определению Комитета по платежам и рыночным инфраструктурам Банка международных расчетов 2018 года.

[2] https://www.bis.org/publ/othp33.pdf. «Central Bank Digital Currencies: Foundational Principles and Core Features», Банк международных расчетов, 2020 год.