Dunbar项目——以央行数字货币进行结算

新技术能否让我们实现即时的多币种央行支付？在中央银行的视野中，一场即将到来的变革将关系到国际金融中心的所有参与者——尽管在其实现之前，仍有大量组织工作要做，还有许多问题有待解答。但结算是我们所有工作最基本的支撑，因此潜在的变化值得我们关注。潜在的效率提升和风险显而易见，现有支付系统参与者所面临的挑战亦然。我们能实现这一目标吗？

什么是央行数字货币？

央行数字货币（“CBDC”）是“一种数字形式的中央银行货币，不同于传统准备金账户或结算账户中的余额。央行数字货币是一种以本国记账单位计价的数字支付工具，是中央银行的直接负债。[并且]中央银行发行的非本币负债（即其不具有货币发行权的货币）不属于央行数字货币。”[1]

读者必须将央行数字货币与其他形式的货币区分开来：中央银行发行实物现金和电子形式的中央银行存款，后者也称为准备金或结算余额。实物现金在点对点之间广泛流通。相比之下，中央银行准备金是电子形式的，通常仅向符合条件的金融机构开放。第三类货币是私人货币，主要以可广泛获取的电子形式商业银行存款存在。中央银行以多种方式支持商业银行货币，但它并不是中央银行货币。

为什么要做出改变？

国际清算银行提出了对货币性质变化的若干基本关切，而央行数字货币可能成为应对这些关切的一种政策举措。

持续获取中央银行货币：在现金获取日益减少的司法管辖区，家庭和企业存在无法再获取无风险中央银行货币的危险。一些中央银行认为，提供公众获取渠道是其义务，而这种获取渠道可能对公众对货币的信心至关重要。央行数字货币可以发挥“数字钞票”的作用，履行这一义务。

韧性：如果电子支付网络停止运行，现金可作为电子系统的后备支付方式。然而，如果现金的获取被边缘化，那么在需要时它作为后备方式的作用将会减弱。央行数字货币系统可以作为一种额外的支付方式，提高运营韧性。

与现金相比，央行数字货币系统或许能为在地理位置偏远的地区或自然灾害期间分配和使用资金提供更好的手段，而可靠IT系统的可用性是有待解决的问题之一。伪造和网络风险则是另一项挑战。现金具有精密的防伪特征，大规模伪造问题鲜有发生。从理论上讲，对数字化央行数字货币系统的一次成功网络攻击，可能迅速威胁到大量用户及其对整个体系的信心，正如针对大型银行或支付服务提供商的攻击一样。由于通用型央行数字货币系统的终端数量将远多于当前的批发型央行系统，防御网络攻击将变得更加困难。

提高支付多样性：与其他基础设施一样，支付系统受益于强大的网络效应，这可能导致集中和垄断，或者导致碎片化。支付服务提供商有动机将其平台组织成闭环系统。当少数系统占据主导地位时，可能出现高准入门槛和高成本（尤其是对商户而言）。在存在较多系统的情况下，由于各系统往往采用专有的报文标准，碎片化仍可能发生，从而增加成本和复杂性。这一主张并非简单明了。

中央银行与数字货币

在某些情况下，中央银行对数字货币的研究工作可以追溯到2017年。[2]

2021年9月2日，国际清算银行发布了Dunbar项目的进展报告。该项目汇集了澳大利亚储备银行、马来西亚国家银行、新加坡金融管理局和南非储备银行，以及国际清算银行创新中心。该小组正在测试运用分布式账本技术，检验央行数字货币在国际结算中的应用。

数百年来，作为其公共政策目标的一部分，中央银行一直在向公众提供可信赖的货币。然而，世界仍在不断变化。为了在数字世界中实现其公共政策目标，中央银行正在研究向公众提供数字货币——即“通用型”央行数字货币——的利弊。

加拿大银行、欧洲中央银行、日本银行、瑞典中央银行、瑞士国家银行、英格兰银行、美国联邦储备委员会和国际清算银行合作编写了一份报告，阐述央行数字货币的共同基本原则和核心特征。这些原则强调，任何司法管辖区若要考虑推进央行数字货币，都必须满足某些标准。具体而言，主管部门首先需要确信，发行央行数字货币不会损害货币或金融稳定，并且央行数字货币能够通过促进创新和效率，与现有形式的货币共存并形成互补。

为何Dunbar项目可能带来如此大的冲击

国际清算银行在世界各地运营着若干创新中心。由新加坡中心牵头的Dunbar项目旨在开发使用多种央行数字货币进行跨境交易的共享平台原型，使金融机构能够直接以数字货币相互交易，从而无需中介机构，并缩短交易时间、降低交易成本。该项目将首先着重开发一个满足中央银行和金融机构需求与要求的多边央行数字货币结算通用平台。

其独特之处在于，这并不是欧元换欧元、日元换日元，而是各中央银行以某种方式即时冲抵彼此的央行数字货币，同时既不影响彼此货币供应的创造，也不产生超出其自身职责范围的负债。读者应当注意降低外汇结算成本这一目标，以及这对每个参与者而言意味着哪些利弊。

该项目将与多个合作伙伴合作，在不同的分布式账本技术平台上开发技术原型。它还将探索不同的治理和运营设计，使中央银行能够共享央行数字货币基础设施，并受益于不同司法管辖区和业务领域的公共部门与私营部门专家之间的合作。

这项工作将探索央行数字货币设计的国际维度，并支持二十国集团加强跨境支付路线图的相关工作。其成果预计将于2022年初发布，将为未来全球和区域结算平台的开发提供参考。

结论

基于分布式账本技术的结算将是不可撤销的，并且可以清晰地审计。全天候多币种央行支付的世界，对国际金融中心而言可能意味着什么？其影响必将十分深远，值得我们现在就加以思考。而且，与所谓的加密货币相比，中央银行的支持意味着这些是性质上截然不同的资产。

谁将治理这样的平台？如何治理？鉴于主权问题，中央银行之间能否推进如此密切的互动？即便存在信任，后备方案又是什么？

在当今世界，人们有时间准备结算指令，并在必要时加以更正。但如果是不可撤销的即时性呢？

另一个悬而未决的问题是：“Dunbar项目”这个代号究竟从何而来！

[1] 依据国际清算银行支付与市场基础设施委员会2018年所作的定义。

[2] https://www.bis.org/publ/othp33.pdf。《央行数字货币：基本原则与核心特征》（Central Bank Digital Currencies: Foundational Principles and Core Features），国际清算银行，2020年。