Project Dunbar – التسويات بالعملات الرقمية للمصارف المركزية

هل يمكننا الوصول إلى مدفوعات فورية متعددة العملات بين المصارف المركزية بفضل التقنيات الجديدة؟ يلوح في أفق المصارف المركزية تغيير سيكون له أهمية لجميع الجهات الفاعلة في المراكز المالية الدولية – وإن كان لا يزال هناك الكثير مما يتعين تنظيمه، وكثير من الأسئلة التي تحتاج إلى إجابات، قبل أن يتحقق ذلك. غير أن التسويات تمثل ركيزة أساسية لكل عملنا إلى حد يجعل التغييرات المحتملة جديرة باهتمامنا. فالمكاسب المحتملة في الكفاءة والمخاطر واضحة، وكذلك التحديات التي تواجه الجهات الفاعلة الحالية في أنظمة الدفع. فهل سنصل إلى ذلك؟

ما العملات الرقمية للمصارف المركزية؟

العملة الرقمية للمصرف المركزي («CBDC») هي «شكل رقمي من نقود المصرف المركزي يختلف عن الأرصدة في حسابات الاحتياطي أو التسوية التقليدية. والعملة الرقمية للمصرف المركزي أداة دفع رقمية، مقوّمة بوحدة الحساب الوطنية، وتمثل التزامًا مباشرًا على المصرف المركزي. [و]الالتزام الصادر عن مصرف مركزي بغير عملته (أي حيث لا يتمتع بسلطة نقدية) ليس عملة رقمية لمصرف مركزي». [1]

ويجب على القراء التمييز بين العملات الرقمية للمصارف المركزية وغيرها من أشكال النقود: إذ تصدر المصارف المركزية النقد المادي والودائع الإلكترونية لدى المصرف المركزي، المعروفة أيضًا بالاحتياطيات أو أرصدة التسوية. ويتداول النقد المادي على نطاق واسع بين الأفراد مباشرة. وفي المقابل، فإن احتياطيات المصرف المركزي إلكترونية، ولا يتاح الوصول إليها عادةً إلا للمؤسسات المالية المؤهلة. أما النوع الثالث من النقود فهو النقود الخاصة، المتاحة أساسًا من خلال ودائع المصارف التجارية الإلكترونية الواسعة الانتشار. وتدعم المصارف المركزية نقود المصارف التجارية بطرق شتى، لكنها ليست نقود مصرف مركزي.

لماذا التغيير أصلًا؟

حدد Bank for International Settlements عدة مخاوف أساسية بشأن الطبيعة المتغيرة للنقود، وقد تتبين العملات الرقمية للمصارف المركزية استجابةً سياسية لها.

استمرار الوصول إلى نقود المصرف المركزي: في الولايات القضائية التي يتراجع فيها الوصول إلى النقد، ثمة خطر ألا تعود الأسر والشركات قادرة على الوصول إلى نقود المصرف المركزي الخالية من المخاطر. وتعد بعض المصارف المركزية توفير الوصول للجمهور التزامًا عليها، وترى أن هذا الوصول قد يكون حاسمًا للثقة في العملة. ويمكن لعملة رقمية للمصرف المركزي أن تؤدي دور «ورقة نقدية رقمية» وأن تفي بهذا الالتزام.

القدرة على الصمود: يُستخدم النقد وسيلةَ دفع احتياطية للأنظمة الإلكترونية إذا توقفت تلك الشبكات عن العمل. لكن إذا جرى تهميش الوصول إلى النقد، فستقل فائدته بوصفه وسيلة احتياطية عند الحاجة. ويمكن لنظام عملة رقمية للمصرف المركزي أن يعمل وسيلة دفع إضافية، بما يحسّن القدرة التشغيلية على الصمود.

ومقارنةً بالنقد، قد يوفر نظام العملة الرقمية للمصرف المركزي وسيلة أفضل لتوزيع الأموال واستخدامها في المواقع النائية جغرافيًا أو خلال الكوارث الطبيعية، على أن توافر أنظمة تقنية معلومات موثوقة يمثل إحدى المشكلات التي يتعين حلها. ويمثل التزييف والمخاطر السيبرانية تحديًا آخر. فالنقد يتمتع بخصائص متطورة لمكافحة التزييف، ونادرًا ما تحدث مشكلات واسعة النطاق. ونظريًا، يمكن لهجوم سيبراني ناجح على نظام عملة رقمية لمصرف مركزي أن يهدد سريعًا عددًا كبيرًا من المستخدمين وثقتهم في النظام الأوسع، كما هو الحال بالنسبة إلى مصرف كبير أو مقدم خدمات دفع. وستزداد صعوبة التصدي للهجمات السيبرانية لأن عدد نقاط النهاية في نظام عملة رقمية للمصرف المركزي ذي غرض عام سيكون أكبر بكثير منه في أنظمة المصارف المركزية الحالية للمعاملات بالجملة.

زيادة تنوع المدفوعات: تستفيد أنظمة الدفع، شأنها شأن البنى التحتية الأخرى، من آثار شبكية قوية، قد تؤدي إلى التركز والاحتكارات أو إلى التجزؤ. ولدى مقدمي خدمات الدفع حافز لتنظيم منصاتهم في صورة أنظمة مغلقة. وحين يهيمن عدد قليل من الأنظمة، قد تنشأ حواجز مرتفعة أمام الدخول وتكاليف مرتفعة (لا سيما على التجار). وحيث توجد أنظمة أكثر، قد يحدث التجزؤ مع ذلك، لأن الأنظمة كثيرًا ما تعتمد معايير مراسلة خاصة بها، مما يزيد التكلفة والتعقيد. وهذا الطرح ليس بسيطًا.

المصارف المركزية والعملات الرقمية

يعود عمل المصارف المركزية على العملات الرقمية، في بعض الحالات، إلى عام 2017. [2]

في 2 سبتمبر 2021، أصدر Bank for International Settlements تقريرًا مرحليًا عن Project Dunbar، الذي يجمع Reserve Bank of Australia وBank Negara Malaysia وMonetary Authority of Singapore وSouth African Reserve Bank مع Bank for International Settlements Innovation Hub. وتجري هذه المجموعة اختبارات على استخدام تقنيات السجلات الموزعة لاختبار استخدام العملات الرقمية للمصارف المركزية في التسويات الدولية.

دأبت المصارف المركزية منذ مئات السنين على توفير نقود موثوقة للجمهور في إطار أهداف سياساتها العامة. ومع ذلك، يواصل العالم تغيره. وسعيًا إلى تحقيق أهداف سياساتها العامة في عالم رقمي، تبحث المصارف المركزية مزايا وعيوب تقديم عملة رقمية للجمهور، أي عملة رقمية للمصرف المركزي «ذات غرض عام».

وقد تعاون كل من Bank of Canada وEuropean Central Bank وBank of Japan وSveriges Riksbank وSwiss National Bank وBank of England وBoard of Governors of the Federal Reserve وBank for International Settlements على إعداد تقرير يحدد المبادئ التأسيسية المشتركة والسمات الجوهرية للعملة الرقمية للمصرف المركزي. وتؤكد هذه المبادئ أنه لكي تنظر أي ولاية قضائية في المضي قدمًا في إصدار عملة رقمية للمصرف المركزي، يتعين استيفاء معايير معينة. وعلى وجه التحديد، سيتعين على السلطات أولًا أن تكون واثقة من أن الإصدار لن يمس الاستقرار النقدي أو المالي، وأن العملة الرقمية للمصرف المركزي يمكن أن تتعايش مع الأشكال القائمة من النقود وتكمّلها من خلال تعزيز الابتكار والكفاءة.

لماذا قد يشكل Project Dunbar هزة كبيرة

يدير Bank for International Settlements عدة مراكز ابتكار حول العالم. ويهدف Project Dunbar، بقيادة مركز سنغافورة، إلى تطوير نماذج أولية لمنصات مشتركة للمعاملات العابرة للحدود باستخدام عملات رقمية متعددة لمصارف مركزية، بما يتيح للمؤسسات المالية إجراء المعاملات مباشرة فيما بينها بالعملات الرقمية، وينفي الحاجة إلى الوسطاء، ويقلص وقت المعاملات وتكلفتها. وسيركز المشروع في البداية على تطوير منصة مشتركة لتسوية العملات الرقمية المتعددة للمصارف المركزية تلبي احتياجات المصارف المركزية والمؤسسات المالية ومتطلباتها.

والنقطة المميزة هنا أن الأمر لا يتعلق بمبادلة اليورو باليورو أو الين بالين، بل بمصارف مركزية تقوم بطريقة ما بإجراء مقاصة فورية لعملاتها الرقمية فيما بينها، دون المساس بإنشاء كل منها لمعروضها النقدي أو تحمّل التزامات تقع خارج نطاق صلاحياتها. وينبغي للقارئ أن يلاحظ هدف خفض تكاليف تسويات الصرف الأجنبي، وما قد يترتب على ذلك من إيجابيات وسلبيات لكل جهة فاعلة.

وسيعمل المشروع مع شركاء متعددين لتطوير نماذج تقنية أولية على منصات مختلفة لتقنية السجلات الموزعة. كما سيستكشف تصاميم مختلفة للحوكمة والتشغيل من شأنها أن تمكّن المصارف المركزية من تقاسم البنى التحتية للعملات الرقمية للمصارف المركزية، مستفيدًا من التعاون بين خبراء القطاعين العام والخاص في ولايات قضائية ومجالات عمل مختلفة.

وسيستكشف هذا العمل البعد الدولي لتصميم العملات الرقمية للمصارف المركزية، وسيدعم جهود خارطة طريق مجموعة العشرين لتعزيز المدفوعات العابرة للحدود. وستسهم نتائجه، المتوقع نشرها في مطلع عام 2022، في تطوير منصات مستقبلية للتسويات العالمية والإقليمية.

الخلاصة

ستكون التسويات القائمة على تقنية السجلات الموزعة نهائية لا رجعة فيها وقابلة للتدقيق بوضوح. فماذا قد يعني عالم من المدفوعات متعددة العملات بين المصارف المركزية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بالنسبة إلى المراكز المالية الدولية؟ ستكون الآثار بلا شك عميقة، وهي جديرة بالدراسة منذ الآن. ومقارنةً بما يسمى العملات المشفرة، فإن دعم مصرف مركزي يعني أن هذه الأصول مختلفة نوعيًا.

من سيتولى حوكمة مثل هذه المنصات؟ وكيف؟ وهل يمكن للمصارف المركزية المضي قدمًا بهذه الدرجة من التفاعل الوثيق فيما بينها في ظل مسائل السيادة؟ وحتى مع توافر الثقة، ما الذي سيكون البديل الاحتياطي؟

في عالم اليوم، يتوفر الوقت للاستعداد، وعند الضرورة، لتصحيح تعليمات التسوية. ولكن ماذا عن فورية لا رجعة فيها؟

ويبقى سؤال آخر معلقًا: من أين جاء الاسم الرمزي «Project Dunbar»؟!

[1] وفق تعريف Committee on Payments and Market Infrastructures التابعة لـ Bank for International Settlements في عام 2018.

[2] https://www.bis.org/publ/othp33.pdf. « Central Bank Digital Currencies: Foundational Principles and Core Features »، Bank for International Settlements، 2020.